這幾年，共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)靡一時，在共享概念走紅的風(fēng)口，誕生了萬物可共享的無數(shù)公司，從單車到充電寶，再到雨傘甚至手機(jī)，無奇不有。

但大浪淘沙后，留下的公司寥寥無幾，共享充電寶算是對共享經(jīng)濟(jì)的模式挽回了最后的體面。

3月29日，“共享充電寶第一股”怪獸充電向美國證券交易委員會（SEC）遞交了更新后的招股書（紅鯡魚版），擬在國外IPO，代碼為“EM”，承銷商為高盛、花旗和華興資本。

以下是IPO解讀部分：

1、融資估值：怪獸充電擬發(fā)行1750萬股ADS，定價區(qū)間為10.50-12.50美元/ADS，擬融資額度在2.1至2.5億美元，估值為28至24億美元，如果行使超額配售權(quán)則發(fā)行2012.5萬股ADS。

2、行業(yè)：招股書顯示，充電怪獸2020年以34.4的市場份額位列共享充電行業(yè)第一，是中國最大的共享充電運(yùn)營商。

3、商業(yè)模式及競爭力：截至2020年12月31日，怪獸充電已經(jīng)構(gòu)建了包含超過66.4萬POI（點(diǎn)位）的共享充電網(wǎng)絡(luò)，累計注冊用戶超過2.19億

4、財務(wù)情況：招股書顯示，怪獸充電2019年、2020年?duì)I收分別為20.223億元、28.094億元，怪獸充電2020年?duì)I收較上年同期增長38.9。

5、股東陣容：管理層擁有超額投票權(quán)，阿里為最大外部股東。招股書顯示，怪獸充電管理層持有B類投票權(quán)（是A類普通股投票權(quán)的十倍），對公司擁有控制權(quán)。IPO前，機(jī)構(gòu)股東中，阿里為第一大股東，持股16.5％。公司基石投資者包括高瓴資本、Aspex Management HK Ltd.和小米旗下Green Better Limited，合計意向認(rèn)購1.1億美元。其中，高瓴資本認(rèn)購5000萬美元，Aspex Management HK Ltd.認(rèn)購5000萬美元，小米旗下Green Better Limited認(rèn)購1000萬美元。?

共享充電行業(yè)于2014年興起，2017年后開始頻繁擴(kuò)張，根本原因則是智能手機(jī)使用率的提高，手機(jī)電池消耗與電池壽命之間的差距越來越大，而電池的發(fā)展卻遇到了難以解決的瓶頸。?

蔡光淵曾經(jīng)有問過雷軍，5G是否意味著共享充電寶的春天要來了？雷軍回答：太對了，5G手機(jī)的最大特色就是大，因而需要大容量電池，耗電量同比是現(xiàn)在的2-4倍。?

耗電量增加需要大容量的電池，但用戶對移動設(shè)備的需求卻是永恒的輕便易攜帶，這與大容量電池天生存在著矛盾。正是在這層矛盾下，共享充電行業(yè)的規(guī)模飛速擴(kuò)張。而雷軍系的順為資本也是幾乎跟投了怪獸充電的每一輪投資。

手機(jī)高速迭代，電池發(fā)展遇瓶頸，共享充電行業(yè)直擊痛點(diǎn)

根據(jù)艾瑞咨詢報告，2017年和2019年，中國的移動數(shù)據(jù)總使用量分別為250億GB和1220億GB，預(yù)計到2024年將增長到近9240億GB。

同時，智能手機(jī)的滲透率也將持續(xù)體恒，中國智能手機(jī)的滲透率截止2019年12月31日為61.7，尚低于美國20，輻射于共享充電行業(yè)，將會有不小的增長潛力。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，中國移動設(shè)備充電服務(wù)市場規(guī)模到2020年將達(dá)到90億元人民幣，預(yù)計到2028年將增長至1063億元人民幣，CAGR為36.2。

詳細(xì)看來，目前共享充電寶的移動電源柜以對餐飲及娛樂場所的覆蓋為主，2020年，餐飲場所的POI覆蓋率達(dá)到44，但醫(yī)院的覆蓋率僅有14，交通樞紐覆蓋率也只有6。

醫(yī)院和公共交通樞紐等，這些地方的覆蓋率很低的地方，需求卻很旺盛，擴(kuò)展到更多和更新的POI類別會是共享充電行業(yè)接下來的主要趨勢。

根據(jù)艾瑞咨詢報告，到2020年底，提供共享充電服務(wù)的公共交通樞紐數(shù)量約為113,000，到2024年底，這一數(shù)字預(yù)計將增長至約755,000，復(fù)合年增長率為60.6％。

除了場所的區(qū)別，大小城市的POI滲透率也存著差距，截至2019年底，一二線城市移動設(shè)備充電服務(wù)行業(yè)的POI滲透率為17.0％，三線及以下城市的POI滲透率為2.8％。根據(jù)《 iResearch報告》，這些普及率到2020年分別增加到19.1％和3.7％，到2024年分別增加到45.5％和39.4％。

2020年上半年公共衛(wèi)生事件沖擊下，共享充電行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇，頭部廠商優(yōu)勢明顯，行業(yè)新入局門檻不斷提高。面對市場的整體下滑，頭部廠商在抗風(fēng)險能力、市場擴(kuò)張能力、用戶占有量上的差距逐漸擴(kuò)大，排名前幾位的公司已經(jīng)分走了這個市場絕大多數(shù)的蛋糕。

共享充電行業(yè)頭部的四名玩家，在2020年貢獻(xiàn)了該行業(yè)總收入的83.1％，其中，怪獸充電在業(yè)務(wù)規(guī)模和運(yùn)營能力上保持競爭優(yōu)勢，活躍用戶規(guī)模位居行業(yè)第一，在2020年的總收入中排名第一。

用戶便捷性需求下，POI柜機(jī)覆蓋率為最大競爭力

怪獸充電通過任何POI上的移動電源為用戶提供充電服務(wù)，這些POI柜機(jī)通常處于人流量較大的地方，享受完充電服務(wù)的用戶，可以通過小程序查詢POI柜機(jī)定位后，將移動電源返回全國范圍內(nèi)的任何柜機(jī)中。

同時，用戶也可以通過小程序購買移動電源，如果經(jīng)過一定時間后仍未歸還移動電源，怪獸充電將會保留用戶或者其數(shù)字錢包服務(wù)提供商的保證金。

從移動電源的使用及歸還流程可以看出，距離近、方便借還，是為用戶提供共享充電服務(wù)的重中之重，該行業(yè)目前最大的競爭力，也就表現(xiàn)為POI柜機(jī)的覆蓋率。

截至2020年12月31日，怪獸充電擁有超過66.4萬個POI的網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了中國2846個縣和1500多個縣級地區(qū)。截至2019年12月31日和2020年12月31日，累計的注冊用戶分別約為1.49億和2.19億，

POI網(wǎng)絡(luò)的數(shù)量為664,000個，超過500萬個移動電源，這當(dāng)中約有57.6％的POI位于一線和二線城市，而約42.4％則位于三線及以下城市。東部省份的占比為32.2，南部為26.3，西部22.0，北部19.5。

合作商戶穩(wěn)定的輸血能力以及對新場景的持續(xù)布局是讓怪獸充電穩(wěn)居行業(yè)“第一”的重要原因，除了持續(xù)的對人流量較大的餐飲及娛樂等場所進(jìn)行覆蓋外，怪獸充電還聚焦于醫(yī)療、交通、便利店等疫情剛需場景，先后與深圳市中山大學(xué)附屬第八醫(yī)院、知名便利店連鎖品牌悅來悅喜、華住酒店集團(tuán)開展合作。

疫情下逆風(fēng)翻盤，奠定行業(yè)地位

營業(yè)收入：2019年為20.223億元人民幣，2020年為28.094億元人民幣，增長率為38.9。據(jù)招股書，收入的增長主要是由于POI及充電寶數(shù)量的增長。?

截至2020年12月31日，POI數(shù)量為66.4萬個，移動電源為536.1萬個充電寶。

凈利潤：非美國通用會計標(biāo)準(zhǔn)下，2019年和2020年，怪獸充電經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為2.066億元人民幣和1.126億元人民幣。據(jù)招股書，利潤的下降主要源自上半年疫情影響，以及擴(kuò)展業(yè)務(wù)而采購的移動電源和機(jī)柜。

值得注意的是，2020年下半年，怪獸充電收入達(dá)18.51億元人民幣，同比增長38，non-GAAP凈利潤2.05億元人民幣，同比增長56，實(shí)現(xiàn)了疫情重?fù)粝碌哪骘L(fēng)翻盤，穩(wěn)居行業(yè)第一，共享充電行業(yè)的格局自此穩(wěn)定為“一獸三電”。?

按照營收計算，2020年，怪獸充電每個柜機(jī)每年收入為4231元，每個充電寶收入為524元，這無疑是一樁非常賺錢的生意。?

用電焦慮的用戶對于充電寶付費(fèi)的價格并不敏感，也讓共享充電行業(yè)的玩家們可以對價格進(jìn)行調(diào)整，據(jù)了解，根據(jù)POI場景區(qū)別，付費(fèi)充電寶每小時的價格并不相同，在酒吧等娛樂場所的價格會高于醫(yī)院等場所。

移動設(shè)備充電服務(wù)是怪獸的主要營收來源，貢獻(xiàn)營收占比在95以上，此外還包括移動電源的銷售，以及通過在移動電源或迷你程序上顯示客戶的圖像和品牌為客戶提供的廣告服務(wù)。

在收入成本中，大部分是移動電源和機(jī)柜的折舊成本。目前，怪獸充電以三年為期對移動電源進(jìn)行折舊，以五年為基礎(chǔ)對機(jī)柜進(jìn)行折舊。

高企的銷售費(fèi)用是共享充電行業(yè)暫無法解決的難題，怪獸充電的銷售費(fèi)用主要包括支付給位置合作伙伴和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的獎勵費(fèi)，對業(yè)務(wù)開發(fā)人員的補(bǔ)償以及與銷售和營銷功能相關(guān)的其他費(fèi)用。

POI的設(shè)立有直接運(yùn)營模式和網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式兩種類型，這兩種類型下，怪獸充電都直接向用戶收取費(fèi)用，并定期與合作伙伴結(jié)算費(fèi)用。

在直接運(yùn)營模式下，根據(jù)放置在其POI的機(jī)柜產(chǎn)生的收入百分比向位置合作伙伴支付傭金。

在網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式下，每月僅支付傭金。

實(shí)力股東一路相伴，高瓴唯一“全周期”支持項(xiàng)目

招股書顯示，怪獸充電管理層持有B類投票權(quán)（是A類普通股投票權(quán)的十倍），對公司擁有控制權(quán)。機(jī)構(gòu)股東中，IPO前，阿里為第一大股東，持股16.5％。公司基石投資者包括高瓴資本、Aspex Management HK Ltd.和小米旗下Green Better Limited，合計意向認(rèn)購1.1億美元。其中，高瓴資本認(rèn)購5000萬美元，Aspex Management HK Ltd.認(rèn)購5000萬美元，小米旗下Green Better Limited認(rèn)購1000萬美元。

值得一提的是，高瓴資本從天使輪開始對怪獸充電進(jìn)行投資，一路跟投到基石，怪獸充電也是目前已披露的唯一一個被高瓴“全周期”支持的項(xiàng)目，此外小米也伴隨怪獸充電走過了每一步。IPO前，高瓴資本和小米科技分別持有怪獸充電11.7和7.5的股份,位列第二和第五大機(jī)構(gòu)股東。