今年以來，從中央到地方多次密集出臺(tái)了眾多刺激汽車消費(fèi)的政策，多措并舉提振全國汽車消費(fèi)。5月20日，上海公布《關(guān)于促進(jìn)本市汽車消費(fèi)若干措施》，全面促進(jìn)汽車消費(fèi)優(yōu)化升級(jí)。6月1日，北京市發(fā)布《關(guān)于一次性增發(fā)新能源小客車指標(biāo)配置方案(征求意見稿)》等文件，北京市擬于今年下半年一次性增發(fā)2萬個(gè)新能源小客車指標(biāo)，且擬80%的新能源車指標(biāo)將優(yōu)先配置于“無車家庭”。

隨著公共衛(wèi)生事件影響減弱，以及各地刺激汽車消費(fèi)政策落地，極大地提升了消費(fèi)者購車信心，汽車行業(yè)呈現(xiàn)出觸底反彈的趨勢(shì)，5月起整體乘用車市場(chǎng)明顯加速恢復(fù)。6月2日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布了重點(diǎn)企業(yè)銷量快報(bào)情況，5月汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)完成213.6萬輛，環(huán)比增長3.2%，同比增長11.7%，這也是疫情后首次出現(xiàn)的正增長。

5月28日高盛發(fā)布行業(yè)報(bào)告，表示對(duì)于豪華品牌的定價(jià)能力保持看好態(tài)度，豪華品牌價(jià)格更具有韌性，其零售價(jià)格和銷售量都超過了整個(gè)行業(yè)。其中，奔馳、寶馬和奧迪零售價(jià)格穩(wěn)定，雷克薩斯/保時(shí)捷價(jià)格堅(jiān)挺，大多數(shù)豪華品牌的庫存都不足1個(gè)月。同時(shí)，消費(fèi)者一直表現(xiàn)出對(duì)于豪華車、大型汽車的偏好。因此高盛對(duì)于未來幾個(gè)月的豪華品牌的消費(fèi)需求有著很大的信心。

中金公司在研究報(bào)告中稱，永達(dá)汽車主力品牌終端需求較強(qiáng)，二季度盈利能力會(huì)有較明顯恢復(fù)。上海豪車滲透率和置換比例均較高，存在大量豪車意向客戶群體，近期出臺(tái)的上海汽車消費(fèi)刺激政策或?qū)⒗帽镜睾廊A品牌銷售，永達(dá)汽車為上海本土經(jīng)銷商起家，門店數(shù)約超過1/4位于上海，或?qū)⑹芤嫘抡?bào)告認(rèn)為目前主力豪華品牌復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，對(duì)永達(dá)汽車維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。

摩根大通因其豪華品牌組合，和對(duì)豪華品牌的長期看好，首次發(fā)布報(bào)告覆蓋永達(dá)。新車方面，該行對(duì)豪華品牌的長期需求持樂觀態(tài)度，認(rèn)為今年領(lǐng)先的豪華品牌能夠?qū)崿F(xiàn)個(gè)位數(shù)的增長，永達(dá)汽車將從多年的高端化趨勢(shì)中獲益。售后方面，隨著汽車保有量的持續(xù)增長，永達(dá)汽車售后業(yè)務(wù)也將穩(wěn)步提升，成為主要利潤驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)2020年永達(dá)汽車72%的毛利來自售后業(yè)務(wù)?？紤]到永達(dá)汽車目前的品牌組合及市場(chǎng)份額，估值相較同行更具吸引力，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13港元。

獲得多家機(jī)構(gòu)的一致看好，永達(dá)作為最大的寶馬、保時(shí)捷品牌經(jīng)銷商，且具有優(yōu)質(zhì)的豪華品牌代理組合，公司基本面穩(wěn)健，業(yè)績持續(xù)增長，未來估值具有很大提升空間。