得益于二季度以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，上市公司業(yè)績(jī)得以修復(fù)，外加市場(chǎng)流動(dòng)性不斷充裕，7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市走出一波期待已久的反彈行情。7月6日A股三大股指更是大幅上揚(yáng)，上證指數(shù)單日暴漲5.7，港股恒生指數(shù)收漲3.81，此前受影響較大的餐飲板塊也迎來(lái)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)知名火鍋品牌呷哺呷哺更是實(shí)現(xiàn)當(dāng)日漲超9。

從3月底疫情逐步受控以來(lái)，截止到目前，呷哺呷哺累計(jì)反彈高度超51，成為此輪反彈幅度最大的餐飲上市企業(yè)之一。而呷哺呷哺之所以能獲得投資者青睞，實(shí)現(xiàn)快速反彈，除了國(guó)內(nèi)餐飲消費(fèi)大環(huán)境的改善，更主要的原因在于呷哺呷哺20多年穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)下的口碑積累，以及自身硬實(shí)力在提升品牌發(fā)展韌性上的不斷得到展現(xiàn)，大幅提升了市場(chǎng)信心，成功躋身價(jià)值投資俱樂(lè)部。

【20多年品質(zhì)經(jīng)營(yíng)，口碑積累下的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化，更具可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

隨著社會(huì)化媒體的日益普及，以及85后、90后等年輕消費(fèi)群體逐漸成為消費(fèi)主力，口碑已經(jīng)成為影響當(dāng)下消費(fèi)類(lèi)企業(yè)銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化的重要推手，擁有口碑沉淀的企業(yè)，往往能獲得更加穩(wěn)定的客流，也會(huì)有更好的銷(xiāo)售表現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展的潛力。

呷哺呷哺這輪后特殊時(shí)期的大幅反彈，很大一部分原因就來(lái)自于20多年品質(zhì)經(jīng)營(yíng)下的口碑積累。比如為了確保羊肉品質(zhì)，呷哺呷哺直接在國(guó)內(nèi)最好的羊肉產(chǎn)區(qū)之一錫林郭勒盟建廠，成立錫盟羊生產(chǎn)基地，從產(chǎn)地到餐桌直供呷哺呷哺。

在牛肉選品上，呷哺呷哺同樣一絲不茍，除了不斷豐富牛肉品類(lèi)，滿足消費(fèi)者的多樣化需求，也在通過(guò)多產(chǎn)區(qū)精選優(yōu)質(zhì)谷飼或草飼牛，確保牛肉品質(zhì)。比如最新上線的新品原切牛厚裙，以及一直深受消費(fèi)者喜愛(ài)，熱度較高的原切牛眼肉、原切雙層牛胸肉和原切牛上腦等，全部取材于天然優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)的草飼牛和人工飼養(yǎng)100天左右的高級(jí)谷飼牛。

而且這些牛肉菜品均為原切牛肉，即直接選自牛身上的高級(jí)原部位肉，不做任何深加工，也不含任何添加劑，因此營(yíng)養(yǎng)價(jià)值更高，保證了呷哺呷哺牛肉產(chǎn)品的健康衛(wèi)生，也讓牛肉的口感更加原汁原味，讓牛肉品質(zhì)看得見(jiàn)吃得著。而憑借原切牛肉等產(chǎn)品在品質(zhì)上的展現(xiàn)，呷哺呷哺“品質(zhì)優(yōu)良”的品牌形象，在特殊時(shí)期也得以更加深入人心。

而這一系列品質(zhì)經(jīng)營(yíng)下的口碑積累，也讓消費(fèi)者對(duì)呷哺呷哺的品牌認(rèn)可逐漸獲得銷(xiāo)售兌現(xiàn)。今年5月，呷哺呷哺一場(chǎng)「520儲(chǔ)值活動(dòng)」就實(shí)現(xiàn)當(dāng)月新增20多萬(wàn)會(huì)員，累計(jì)儲(chǔ)值額直接破億，創(chuàng)下單月儲(chǔ)值額記錄的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化。根據(jù)呷哺呷哺官方透露，此輪儲(chǔ)值活動(dòng)也為呷哺呷哺提前鎖定了未來(lái)至少3個(gè)月的穩(wěn)定客流，從而讓呷哺呷哺的整體銷(xiāo)售業(yè)績(jī)得到快速修復(fù)，僅今年6月第一周，呷哺呷哺北京地區(qū)累計(jì)銷(xiāo)售額就已經(jīng)恢復(fù)到去年同期的88，河北、湖南、湖北、山東等地的門(mén)店銷(xiāo)售情況也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

如此一來(lái)，依托口碑積累所帶動(dòng)的銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化，讓呷哺呷哺更具可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，也讓市?chǎng)對(duì)呷哺呷哺的投資信心不斷增強(qiáng)，成為投資者們?cè)诒姸嗌鲜胁惋嬈髽I(yè)中，愿意投呷哺呷哺一票的關(guān)鍵。

【財(cái)務(wù)健康，基本面向好，全國(guó)門(mén)店直營(yíng)下的規(guī)模效應(yīng)凸顯未來(lái)成長(zhǎng)性】

此外，品質(zhì)經(jīng)營(yíng)在直接帶動(dòng)呷哺呷哺業(yè)績(jī)提升的同時(shí)，也讓呷哺呷哺的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)愈發(fā)健康，讓其成為價(jià)值投資的首選標(biāo)的，在港股市場(chǎng)備受青睞。

港股市場(chǎng)最早可追溯到1866年，經(jīng)過(guò)150多年的發(fā)展，已經(jīng)成為一個(gè)相當(dāng)成熟的證券交易市場(chǎng)，深受各國(guó)機(jī)構(gòu)投資者喜愛(ài)，因此價(jià)值投資也成為港股市場(chǎng)的主要投資邏輯。

價(jià)值投資在判斷標(biāo)準(zhǔn)上除了要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面向好，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的健康與否也是關(guān)鍵。對(duì)于這一點(diǎn)，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及相關(guān)公開(kāi)資料來(lái)看，呷哺呷哺一直保持寬現(xiàn)金流、低負(fù)債的健康經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)：根據(jù)2019年年報(bào)，呷哺呷哺全年實(shí)現(xiàn)60.3億元營(yíng)收，毛利率高達(dá)63，賬面可支配現(xiàn)金達(dá)到7.85億元，流動(dòng)負(fù)債率（流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債）較以往同期大幅下降至52.9，表明企業(yè)償債壓力小，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，獲利能力不斷增強(qiáng)。

而且近年來(lái)，呷哺呷哺的整體經(jīng)營(yíng)策略也在從側(cè)重開(kāi)店數(shù)量向側(cè)重開(kāi)店質(zhì)量進(jìn)行轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變讓呷哺呷哺在優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也進(jìn)一步提高了單店坪效，增加了經(jīng)營(yíng)效率，使其盈利能力和市場(chǎng)議價(jià)能力得以大幅加強(qiáng)。

到2020年，“開(kāi)有質(zhì)量的店”這一擴(kuò)張策略也將進(jìn)一步推動(dòng)集團(tuán)業(yè)績(jī)的提升。再加上品質(zhì)經(jīng)營(yíng)下的口碑傳播也越發(fā)廣泛，對(duì)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用也會(huì)更加明顯，由此所展現(xiàn)出的巨大成長(zhǎng)性，可以說(shuō)很符合價(jià)值投資的判斷標(biāo)準(zhǔn)了。

【硬實(shí)力支撐餐廳品質(zhì)經(jīng)營(yíng)，多渠道拓展?fàn)I收通路也為市場(chǎng)再添信心】

此外，呷哺呷哺在疫情期間的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，也向市場(chǎng)秀了一把肌肉，把深藏后背的硬實(shí)力拿到臺(tái)前，展現(xiàn)了20多年來(lái)之所以能做到品質(zhì)經(jīng)營(yíng)的核心，也為投資者再添信心。

今年年初突如其來(lái)的疫情，讓餐飲企業(yè)深受其苦，不僅面臨食材積壓，還遭遇客流驟減，業(yè)績(jī)下滑等問(wèn)題，不少餐飲企業(yè)高呼“太難了”。但呷哺呷哺在疫情期間的表現(xiàn)可謂相當(dāng)沉著，先是通過(guò)提前解凍銀行存款和金融理財(cái)工具等各項(xiàng)措施確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定，再依靠自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)全國(guó)食材供應(yīng)基地，保證品質(zhì)食材穩(wěn)定供應(yīng)，并通過(guò)呷哺外送、生鮮電商等途徑加速食材流轉(zhuǎn)，拓寬營(yíng)收通路的同時(shí)，也確保了全國(guó)各門(mén)店食材得以實(shí)時(shí)更新，保證了門(mén)店的品質(zhì)經(jīng)營(yíng)，也為之后搶占餐飲復(fù)工先機(jī)打下基礎(chǔ)。

以呷哺呷哺的外送業(yè)務(wù)為例，疫情期間對(duì)各地門(mén)店的銷(xiāo)售增長(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯。根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，截止到今年5月，呷哺呷哺全國(guó)各門(mén)店的外送業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)1.41億的銷(xiāo)售額，完成全年3.25億外送銷(xiāo)售額預(yù)算的43.3，成為疫情期間帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有效利器。

如此一來(lái)，憑借經(jīng)營(yíng)層面的口碑積累所帶動(dòng)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)提升，呷哺呷哺在后特殊時(shí)期的品牌競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)不少。低負(fù)債高現(xiàn)金流的健康財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以及自身硬實(shí)力在特殊時(shí)期對(duì)餐廳品質(zhì)經(jīng)營(yíng)的有效支撐，也讓呷哺呷哺獲得更多投資者認(rèn)可，而由此所帶來(lái)的品牌溢價(jià)，則讓呷哺呷哺在今后成本控制等經(jīng)營(yíng)實(shí)操層面更具話語(yǔ)權(quán)，由此所展現(xiàn)出來(lái)的未來(lái)發(fā)展前景，也更加值得期待。