無論是1994年創(chuàng)立社區(qū)學校而后切入教育領域的碧桂園，還是近日一擲40億跨界殺入教育板塊的字節(jié)跳動，教育一直是各家企業(yè)或者投資人的熱門布局板塊。隨著教育觀念升級以及消費能力提高，中國教育消費需求潛力巨大，而如此蓬勃發(fā)展的市場同時也賦予了行業(yè)玩家廣闊的成長前景。

美國時間9月8日，基因中帶著深耕教育行業(yè)數(shù)十載經(jīng)驗的洪恩教育（iHuman）首次公開遞交赴美上市招股書，由老虎證券與瑞士信貸、花旗一起擔任其上市承銷商。?

幼教細分賽道龍頭 洪恩教育付費用戶行業(yè)第一

洪恩教育的前身可以追溯到1996年，在那個互聯(lián)網(wǎng)并不普及的軟件時代，老洪恩的《開天辟地》系列多媒體教育軟件在中國千禧一代中很具影響力。這種品牌認同度在此后得到不斷深化。隨著教育行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)浪潮下轉型，洪恩開始向線上運營進軍，洪恩教育于2016年成立并推出首款互動式和自主學習的應用程序——洪恩識字。在此后的日子里，洪恩教育不斷豐富其app產(chǎn)品體系，陸續(xù)推出一系列的互動式自主學習App，包括洪恩兒童英語、洪恩拼音拼讀、洪恩數(shù)學、洪恩雙語繪本及洪恩故事等。線上業(yè)務之余，招股書顯示，洪恩教育還向個人用戶、教育機構銷售學習材料和智能學習設備。

發(fā)展還在加速。2019年，通過整合線上運營和老洪恩傳統(tǒng)線下業(yè)務，洪恩教育獲得老洪恩多年在中國幼兒教育行業(yè)中的深入認知和行業(yè)經(jīng)驗，結合洪恩教育領先的產(chǎn)品開發(fā)和原創(chuàng)內容創(chuàng)作能力，公司步入新發(fā)展篇章。目前，洪恩教育是國內領先的兒童娛樂教育公司，主要提供面向3-8歲兒童的互動式自主學習教育app和學習資料及智能學習設備。

值得注意的是，招股書指出，洪恩教育還是中國教育行業(yè)中第一家將復雜的游戲引擎應用于在線教育產(chǎn)品設計上的公司。洪恩教育的游戲基因來自“兄弟”公司的協(xié)同，據(jù)悉，公司創(chuàng)始人池宇峰同時又是國內最大影游綜合體完美世界的創(chuàng)始人。依托后者在游戲業(yè)務上的專業(yè)經(jīng)驗，洪恩教育更能洞悉兒童興趣所在，寓教于樂，通過提供獨特的互動和娛樂體驗，激發(fā)孩子們的學習興趣。

數(shù)據(jù)是公司成績最直觀的注腳。招股書顯示，2018年和2019年，洪恩教育MAU分別達到了140萬和370萬；同期付費用戶從50萬增長至130萬。2020年上半年，因疫情影響而加速在線化的教育行業(yè)讓洪恩教育能逆勢增長，公司Q2的MAU達到1030萬，季度付費用戶已達140萬，超過2019年整年水平。招股書顯示，2020年上半年，洪恩教育作為中國兒童在線教育娛樂提供商，其付費用戶數(shù)量和月活躍用戶在該細分行業(yè)中排名第一。

反映到財務數(shù)據(jù)上，2018年和2019年，洪恩教育營收從1.32億元人民幣增至2.19億元人民幣。其中，學習服務收入增長了388，從2018年的2201萬人民幣增長到2019年的1.074億人民幣。同期公司毛利潤也在持續(xù)增長，從2018年的6601萬人民幣增長到2019年的1.345億人民幣，在截至2020年6月30日的六個月內公司毛利潤達到1.25億人民幣。

在傳統(tǒng)教育行業(yè)中的積累和沉淀，疊加游戲化和動畫方面的技術實力，顯然給予洪恩教育更多的成長想象力。從市場前景來看，招股書中引用Frost amp; Sullivan報告稱，國內基于內容的輔助幼教市場從2015年的254億元增長至2019年的1114億元，年復合增長率為44.7，并且有望以32.8的復合增長率在2024年達到4609億元。

互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)力科技投行 老虎證券領銜承銷最多中概美股IPO

此次，老虎證券是洪恩教育赴美上市的承銷商之一。截至8月底，老虎證券今年以來已參與17個美股上市項目，其中包括10個承銷項目，以小鵬汽車、理想汽車、燃石醫(yī)學舉例，老虎證券分別助力其獲得24億美元、18.87億美元和3.6億美元訂單。在極其依賴口碑和專業(yè)度的投行業(yè)，2019年和2020年上半年，老虎證券均是當期承銷中概股美股IPO數(shù)量最多的中資投行，成為中概公司出海的標配投行。值得注意的是，就在老虎登上洪恩教育招股書封面的同時，另一家赴美上市公司Yalla Group的承銷團陣容中也出現(xiàn)了老虎的身影，投行發(fā)展呈現(xiàn)國際化趨勢。

涉水投行業(yè)務不過2年多時間，追溯老虎證券在投行領域“彎道超車”的原因可歸結為“科技”二字。一方面，老虎證券憑借其對新經(jīng)濟行業(yè)的深刻理解，能深入洞悉新經(jīng)濟企業(yè)赴美上市的痛點，以大量實操經(jīng)驗為基礎，為新經(jīng)濟公司提供一手、極具針對性的上市建議和協(xié)助，并依托全自研系統(tǒng)快速響應發(fā)行人需求；另一方面，老虎證券還擁有對全球超500家頂尖機構以及零售端超400萬優(yōu)質用戶的全面覆蓋，不同于嚴重依賴線下的傳統(tǒng)投行，可通過“線上線上”協(xié)同的方式幫助發(fā)行人高效對接投資者、豐富投資者來源。

事實上，在很多人眼里，老虎顛覆了傳統(tǒng)投行的固有想象，讓投行和發(fā)行人之間的關系也不再是單純的商業(yè)關系。”老虎能從我們公司品牌知名度和未來業(yè)務協(xié)同性上出發(fā)，真正沉下去幫我們找最為契合的投資者，也總能在第一時間解答我們的疑問，告訴我們上市過程中有哪些坑，這是很多投行不具備的?！坝邪l(fā)行人感嘆，老虎更像是與企業(yè)在同一戰(zhàn)壕里的戰(zhàn)友，沒有溝通障礙，“接地氣”也足夠“義氣”，也因此，老虎的好名氣在國內創(chuàng)投圈也越傳越開。

近期，老虎證券宣布其美國全資子公司拿下由FINRA（美國金融業(yè)監(jiān)管局）頒布的包括投研、證券自營在內的5張重磅金融牌照，進一步拓寬老虎證券包括投行業(yè)務在內的服務能力和半徑，逐漸形成從經(jīng)紀業(yè)務、投研、證券發(fā)行和承銷、自營投資、財富管理到清算的業(yè)務閉環(huán)。成立于2014年，老虎證券目前已取得美國、澳大利亞、新加坡等國家和地區(qū)的24類證券牌照或資質，這家以美港股經(jīng)紀業(yè)務起家的科技券商正在不斷拓寬業(yè)務邊界向全業(yè)務券商邁進。