凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年,國內(nèi)低溫鮮奶的銷售量同比增長17,滲透率同比上升27,增幅排名乳品首位?？深A(yù)見,在健康需求的推動下,低溫鮮奶市場發(fā)展機(jī)遇大,關(guān)鍵則在于誰能夠憑借自己的“新鮮指標(biāo)”俘獲消費(fèi)者的“芳心”。

作為一家專業(yè)的乳制品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售企業(yè),新希望乳業(yè)股份有限公司以下簡稱“新乳業(yè)”主張為用戶提供優(yōu)質(zhì)營養(yǎng)的乳品,個性而多樣化的消費(fèi)體驗,主張鮮活的生活態(tài)度,致力于成為“新鮮一代的選擇”。2021年,新乳業(yè)基于“新鮮”、“新潮”、“新科技”的“三新”戰(zhàn)略,進(jìn)一步打造從牧場到餐桌的“新鮮生態(tài)圈”,不僅要做鮮活營養(yǎng)的提供者,還要成為新鮮生活方式的倡導(dǎo)者。從前三季度來看,新乳業(yè)營收凈利雙雙實現(xiàn)高速增長。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面,新乳業(yè)再次推出新品——黃金24小時鮮牛乳等,開辟了自身“24小時”的價值競爭模式。與此同時,新乳業(yè)持續(xù)拓展版圖,制定夏進(jìn)乳業(yè)未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃,并通過唯品、杭州雙峰布局華東市場,為發(fā)展賦能。自然地,新乳業(yè)靚麗的業(yè)績,獲得了多家機(jī)構(gòu)維持買入或增持評級。

一、前三季度營收凈利雙雙實現(xiàn)高增長,奶源結(jié)構(gòu)多元攢足“底氣”提升盈利水平

作為區(qū)域性乳制品企業(yè)龍頭,新乳業(yè)繼續(xù)堅持“鮮戰(zhàn)略”,堅持長期主義的發(fā)展思路,將長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)落實到日積月累的基礎(chǔ)工作中,今年以來實現(xiàn)了業(yè)績有質(zhì)量的快速增長。

2021年1-9月,新乳業(yè)營業(yè)收入累計66.5億元,同比增長42.79;歸屬于上市公司股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.21億元,同比增長53.99。

其中,2021年第三季度,新乳業(yè)營業(yè)收入23.34億元,同比提升11.08;歸屬于上市公司股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.02億元,同比增速為10.37,保持了良性增長趨勢。

值得注意的是,2021年第三季度,新乳業(yè)存在股權(quán)激勵、可轉(zhuǎn)債利息計提共約2,150萬元的影響。剔除影響后,新乳業(yè)2021年第三季度歸母凈利潤增速超過20,扣非凈利潤增速超過30。

業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅增長,也助推新乳業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高速攀升,其盈利能力顯著增強(qiáng)。

2021年1-9月,新乳業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)7.92億元,同比增長89.92,凸顯業(yè)務(wù)質(zhì)量提升。

值得一提的是,新乳業(yè)表示,在原奶價格上漲的壓力下,受益于奶源結(jié)構(gòu)多元化,奶價漲幅較行業(yè)低。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),自2018年下半年以來,國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價格進(jìn)入上漲通道。且農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2021年8月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,內(nèi)蒙古、河北等10個奶牛主產(chǎn)省份生鮮乳平均價格為4.36元/公斤,較前一周上漲0.2,同比上漲18.2。

而新乳業(yè)上游有自有牧場,并且西北牧場在2020年投產(chǎn)。與此同時,新乳業(yè)和現(xiàn)代牧業(yè)有戰(zhàn)略合作,并擁有多家長期合作供應(yīng)商,有戰(zhàn)略性價格保障,因此奶源整體比較穩(wěn)定。2021三季度奶價同比增速約中個位數(shù)水平。

數(shù)據(jù)顯示,2019年7月,新乳業(yè)以7.09億元認(rèn)購現(xiàn)代牧業(yè)5.95億股股份,成為現(xiàn)代牧業(yè)第二大股東。2020年5月5日,新乳業(yè)又以17.11億元收購寧夏寰美乳業(yè)發(fā)展有限公司100股權(quán)。

2021年9月,新乳業(yè)以5,840萬美元戰(zhàn)略入股澳亞集團(tuán),占股比例達(dá)5,同時簽署了一份自2022年開始的5年期為基礎(chǔ)、并可滾動續(xù)期的奶源供應(yīng)協(xié)議,布局奶源并保障山東、華東產(chǎn)品供應(yīng)。

目前,新乳業(yè)已在西南、西北、華東、華中、華北、東南地區(qū)建成全國性“奶圈”,在全國范圍內(nèi)總共擁有13個規(guī)?；c標(biāo)準(zhǔn)化牧場,其中7家取得良好農(nóng)業(yè)規(guī)范認(rèn)證GAP,10家取得學(xué)生飲用奶奶源基地認(rèn)證,3家取得有機(jī)牧場認(rèn)證,4家取得優(yōu)質(zhì)乳工程示范牧場認(rèn)證。新乳業(yè)自有可控奶源占比接近50,其中現(xiàn)代牧業(yè)占比20多。新乳業(yè)在西北地區(qū)另有2個萬頭牧場投產(chǎn),同時夏進(jìn)也會為其整體穩(wěn)定輸送優(yōu)質(zhì)原奶。

且新乳業(yè)表示未來會保持該相對穩(wěn)定的比例,根據(jù)其發(fā)展的需要,繼續(xù)適度布局上游奶源。

此外,自建牧場的飼草飼料品質(zhì)更高,管理更加精細(xì),原奶品質(zhì)更好,可以支撐下游更高的產(chǎn)品品質(zhì)和溢價空間,從而提升新乳業(yè)的盈利水平。

二、注重產(chǎn)品創(chuàng)新與升級增厚護(hù)城河,開辟“24小時”價值競爭模式“鮮價值”提升

2021年前三季度,新乳業(yè)圍繞升級3.0版本的“鮮立方戰(zhàn)略”開展一系列舉措,進(jìn)一步完善“牧場-工廠-市場”的“新鮮生態(tài)圈”,建立起具有新乳業(yè)特色的鮮奶護(hù)城河。

低溫乳品系新乳業(yè)重點板塊,低溫鮮奶則系其核心產(chǎn)品。2021年前三季度,新乳業(yè)以“鮮立方戰(zhàn)略”為核心,鮮奶品類也保持了良好的增長,鮮奶累計增長約40,其中第三季度增速達(dá)25。

與此同時,新乳業(yè)注重產(chǎn)品創(chuàng)新與升級、不斷推陳出新。

2021年前三季度,新乳業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為3,067.64萬元,同比增長26.89。

具體看,新乳業(yè)2021年加大了新品創(chuàng)新及上市速度,新品銷售貢獻(xiàn)實現(xiàn)雙位數(shù),包括“黃金24小時鮮牛乳”,網(wǎng)紅牛奶“今日鮮奶鋪”、“活潤益生菌晶球”等新品。

其中,24小時鮮奶、黃金24小時鮮奶是名副其實的“最大化保留活性營養(yǎng)”的鮮奶產(chǎn)品,堪稱國內(nèi)鮮奶的標(biāo)桿之作。

據(jù)新乳業(yè)數(shù)據(jù),新乳業(yè)奶源的蛋白質(zhì)、脂肪、菌落總數(shù)等指標(biāo)均優(yōu)于歐盟標(biāo)準(zhǔn),如24小時鮮奶生乳的菌落總數(shù)≤5萬CFU/mL,而歐盟標(biāo)準(zhǔn)≤10萬CFU/mL;新希望黃金24小時鮮奶采取國內(nèi)領(lǐng)先的72℃,15s的低溫巴氏殺菌工藝。

且24小時鮮牛乳系列產(chǎn)品均含有5種活性營養(yǎng)物質(zhì),包括免疫球蛋白、乳鐵蛋白、α-乳白蛋白、β-乳球蛋白、乳過氧化物酶;還含有7種微量營養(yǎng)素,包括磷、鈣、鉀、維生素A、B2、B21、生物素B7。

此外,24小時鮮奶依靠新乳業(yè)專業(yè)的物流配送體系,不僅采用國際先進(jìn)的綜合物流管理系統(tǒng),還通過互聯(lián)網(wǎng)全面實現(xiàn)物流管理的電子化和智能化,保證2-6℃全稱冷鏈運(yùn)輸?shù)礁鞔笊坛颓Ъ胰f戶。

值得一提的是,新乳業(yè)去年推出了“黃金24小時鮮牛乳”,憑借優(yōu)越的品質(zhì)和消費(fèi)者互動溝通,在四川市場上市僅3個月份額即突破5.1,面對市場存在的低價策略,仍保持份額優(yōu)勢,開辟了新乳業(yè)“24小時”的價值競爭模式。

到2021年9月,新乳業(yè)發(fā)布了新品24小時鉑金全優(yōu)乳。

據(jù)悉,24小時鉑金全優(yōu)乳充分應(yīng)用“新鮮”與“優(yōu)質(zhì)乳工程”,篩選極優(yōu)牛種和5極“質(zhì)”奶源,采用行業(yè)領(lǐng)先的“72、15S巴氏殺菌技術(shù)”與瑞典膜過濾工藝,開創(chuàng)了行業(yè)內(nèi)首款含5種活性營養(yǎng)和7種微量元素的鮮牛乳,免疫球蛋白達(dá)到普通鮮奶的20倍,刷新了國內(nèi)低溫鮮奶在鮮活營養(yǎng)和卓越品質(zhì)維度的新記錄。

同時,新乳業(yè)表示,2021年四季度將會在黃金24小時基礎(chǔ)上上市“鉑金24小時全優(yōu)乳”,用更加稀缺的優(yōu)質(zhì)奶源和更好的工藝為消費(fèi)者帶來更多的活性營養(yǎng)物質(zhì)。

在新營銷上,新乳業(yè)推進(jìn)新營銷,加大線上業(yè)務(wù)發(fā)展,持續(xù)拓展電商、新零售、本地生活等線上渠道,上半年線上渠道營收實現(xiàn)翻番增長。新零售方面,新乳業(yè)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、精準(zhǔn)營銷等方式,實現(xiàn)訂奶業(yè)務(wù)的增長。上半年新乳業(yè)實現(xiàn)600萬會員粉絲平臺打造,會員粉絲數(shù)量大幅增長。

值得注意的是,對于低溫乳企業(yè),與消費(fèi)者的溝通是非常重要的。新乳業(yè)一直在做消費(fèi)者溝通和交流,持續(xù)在通過產(chǎn)品包裝、營銷投放、“食育樂園”、直播、視頻運(yùn)營等方式向消費(fèi)者傳播產(chǎn)品特點、核心品質(zhì)和供應(yīng)鏈的服務(wù)能力。

拉長時間來看,2021年前三季度,新乳業(yè)繼續(xù)加大線上渠道的拓展,在生鮮、新興渠道布局,加速會員運(yùn)營平臺的建設(shè)。在傳播上持續(xù)加大直播等方式的投入,強(qiáng)化與消費(fèi)者溝通與互動。

可見,新乳業(yè)持續(xù)推動“鮮戰(zhàn)略”,不斷推出富于競爭力的“新鮮+優(yōu)質(zhì)”的創(chuàng)新乳品,與生活水平和健康意識提高帶來的消費(fèi)者需求高度契合,贏得了消費(fèi)市場的肯定,“鮮價值”也持續(xù)提升。

三、持續(xù)拓展版圖夏進(jìn)乳業(yè)規(guī)劃五年倍增,通過唯品布局華東市場賦能發(fā)展

在2019年上市后,新乳業(yè)開始了第三輪并購,先后并購/投資了現(xiàn)代牧業(yè)、夏進(jìn)乳業(yè)、澳牛乳業(yè)、一只酸奶牛以及9月份剛剛發(fā)布的澳亞投資。

以在今年年初幾乎“0磨合”完成交割的夏進(jìn)乳業(yè)為例。

報告期內(nèi),新乳業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)深化了對于夏進(jìn)乳業(yè)的賦能管理,并部署規(guī)劃了在未來的戰(zhàn)略發(fā)展,將夏進(jìn)乳業(yè)打造為“寧夏牛奶”的地理標(biāo)志,實現(xiàn)銷售收入漲一倍、低溫產(chǎn)品漲兩倍、奶牛存欄量漲三倍,推動夏進(jìn)乳業(yè)“塞上牧場”等優(yōu)質(zhì)特色產(chǎn)品走向全國,達(dá)成五年倍增的戰(zhàn)略目標(biāo)。

為推動這一目標(biāo)的實現(xiàn),新乳業(yè)夏進(jìn)與當(dāng)?shù)卣_(dá)成了戰(zhàn)略合作,通過對夏進(jìn)乳業(yè)的投后賦能,新乳業(yè)有望透過打造寧夏這一“核心增長型市場”,在西北“再造增長型市場”,繼而實現(xiàn)在全國拓展“機(jī)會增長型市場”。

由于夏進(jìn)乳業(yè)體量較大,三季度有中高個位數(shù)的增長。目前新乳業(yè)已經(jīng)制定夏進(jìn)乳業(yè)未來五年戰(zhàn)略規(guī)劃和不同階段收入目標(biāo),當(dāng)前情況符合預(yù)期。

不止如此,新乳業(yè)仍未停止拓寬商業(yè)版圖的步伐,正加大力度進(jìn)行全國一、二線城市高端渠道的拓展和布局。

目前,鮮奶和高端奶的快速增長主要集中于一線城市和東部城市江浙滬一帶。新乳業(yè)繼續(xù)加強(qiáng)華東、華南等消費(fèi)力更強(qiáng)的市場布局,通過唯品定位高端,走精品超市、高端咖啡店渠道和杭州雙峰走CVS等流通渠道深耕上海,獲得一線城市影響力,新乳業(yè)在上海新成立子公司“綠源唯品乳業(yè)”,也將助力開拓華東市場。

首先,唯品產(chǎn)品定位高端,包裝上有列出產(chǎn)品差異化特點,如循環(huán)農(nóng)業(yè)、高品質(zhì)奶源、工藝等。唯品已有多年的品牌和用戶沉淀,有一定消費(fèi)者基礎(chǔ)和品牌影響力,同時產(chǎn)品渠道相對穩(wěn)定,主要通過高端精品超市、特渠和定制化渠道售賣,消費(fèi)者粘性較高。因此唯品是通過渠道、產(chǎn)品、牧場等差異化來參與競爭。

另一方面,新乳業(yè)也通過會員運(yùn)營等多種方式與消費(fèi)者鏈接和互動,更好的傳遞唯品價值。再者,唯品在一些咖啡、奶茶渠道售賣,因此在這些渠道上也有很好的口碑,唯品在上海高端咖啡渠道中滲透率高。

且近期,新乳業(yè)擬以自有資金出資人民幣1,000萬元對外投資設(shè)立全資子公司“綠源唯品乳業(yè)上海有限公司暫定名,最終名稱以工商登記為準(zhǔn),下同”,占其注冊資本100。

以上海為中心的長三角地區(qū)為乳制品消費(fèi)重地和消費(fèi)高地,對高端乳制品有較高的接受度和消費(fèi)能力。通過在上海設(shè)立子公司,以采用循環(huán)型生態(tài)農(nóng)業(yè)模式生產(chǎn)的高品質(zhì)“唯品”等高端產(chǎn)品為突破,依托華東地區(qū)巨大的消費(fèi)市場和良好的營商環(huán)境,拓展新乳業(yè)在華東地區(qū)的業(yè)務(wù),加速新乳業(yè)業(yè)務(wù)在重點區(qū)域布局,提升新乳業(yè)整體競爭力。

本次投資符合新乳業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃及經(jīng)營發(fā)展的需要,對新乳業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和企業(yè)效益將產(chǎn)生積極影響。

除此之外,新乳業(yè)目前大灣區(qū)團(tuán)隊組織和籌建已經(jīng)到位,其為明年大灣區(qū)未來的布局和發(fā)展都制定了積極的目標(biāo)。

值得注意的是,三季報披露后,新乳業(yè)業(yè)績符合預(yù)期,獲券商機(jī)構(gòu)上調(diào)評級。

其中,民生證券、中信建投、太平洋等維持新乳業(yè)買入或增持評級,預(yù)計其2021年凈利潤同比增長在25以上。

可見,新乳業(yè)對始終對“新鮮”保持著深度的熱衷。恰是得益于這一份熱愛,新乳業(yè)始終注重產(chǎn)品創(chuàng)新與升級,不斷刷新“新鮮”水平。而通過充分發(fā)揮并購整合能力、創(chuàng)新能力及精細(xì)化管理能力,新乳業(yè)對外并購擴(kuò)張,對內(nèi)提質(zhì)增效,實現(xiàn)內(nèi)生外延式的“雙輪”驅(qū)動。