來源 | 港股那點事

7月21日，市場傳聞，“今日頭條將在本輪融資中對抖音進行分拆，云鋒基金將代表阿里投資今日頭條，阿里更是會直接對分拆后的抖音進行投資”。在目前的談判方案中，無論阿里巴巴還是云鋒基金都不會進入抖音或今日頭條的董事會，這與此前阿里巴巴投資即控股的投資風格截然不同。

事實上，媒體已經(jīng)多次傳出頭條系與阿里系“合作”的緋聞。包括騰訊，百度也都和頭條系傳出過“合作”的緋聞。當事人面對緋聞的態(tài)度也頗有意思：

阿里回應沒興趣也沒基因（回應阿里收購頭條傳言）；

張一鳴（頭條）不愿意給騰訊當員工（回應騰訊收購頭條傳聞）；

張一鳴聲稱買賣關系搞反了（回應百度收購頭條的傳聞）。

而這一次不同于以往，頭條和阿里對媒體的回應都是“不予置評”。假亦真時真亦假，不管有沒有實錘，站在當下看互聯(lián)網(wǎng)格局，會發(fā)現(xiàn)當事人在這場“局”中的處境都很有意思。

1大爭之世

凜冬將至

2018年上半年，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶僅增加了2千萬人（基礎總量是11億），用戶增長持續(xù)放緩；同時，人均單日APP使用時長已經(jīng)接近5小時，互聯(lián)網(wǎng)公司存量競爭越來越激烈。各個山頭的龍頭企業(yè)領先優(yōu)勢愈發(fā)明顯，關于人與服務（O2O）、人與信息（新媒體）、人與人（社交）的流量入口的爭奪都已經(jīng)完成，巨頭在互聯(lián)網(wǎng)用戶的生活中無孔不入。

存量博弈階段，刺刀見紅，犯錯就意味著消失。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間的競爭也進入托拉斯階段，大哥并購做大才能生存，小弟抱上大腿才能活的更久。互聯(lián)網(wǎng)的模式?jīng)Q定了贏家通吃得更徹底，隨著科技巨頭的迅速成長，它們必然逐步滲透，在原有業(yè)務的用戶增長達到上限后，巨頭們就不得不從業(yè)務方向上尋求新的增長以滿足估值的需求，造成“新老巨頭”、“新新巨頭”、“老老巨頭”之間業(yè)務的互相滲透和直接競爭。所以我們看到獨角獸之間混戰(zhàn)愈演愈烈，小公司為求生存而不得不在全面開戰(zhàn)前紛紛站隊，同時火速上市，屯錢過冬，最近新經(jīng)濟密集的上市潮就是行業(yè)的普遍焦慮。

AT 之爭

互聯(lián)網(wǎng)競爭是看不見刀光劍影的廝殺，然而再無形的戰(zhàn)場，依然有跡可尋。

中國互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)爭盯住兩位帶頭大哥，便會脈絡清晰。這兩家從線上打到線下，又從線下打到線上。2014年1月微信推出微信紅包，開始與阿里的支付之爭，接著O2O大戰(zhàn)。如果說AT在增量時代是入口（流量）之爭，存量時代則是搶食彼此的蛋糕，它們爭斗的焦點圍繞各自的基本盤“社交”、“電商”來展開。

盡管騰訊主要是依靠游戲、廣告和投資變現(xiàn)，但騰訊帝國的根基是即時通訊帶來的無限流量，流量才是騰訊變現(xiàn)的基礎，而阿里的核心基本盤在于擁有電商這個強大的變現(xiàn)渠道。

詭異的是：社交是獲取流量的主要手段，電商又是流量變現(xiàn)最有效的方式。增量時代還有入口可以搶，存量時代不得面對最直接的問題：如何增長？騰訊不得已扶持京東、美團、唯品會、拼多多，搶食阿里的電商飯碗；阿里投資優(yōu)酷、微博、陌陌以及UC等，沖擊騰訊的流量版圖。

騰訊系的京東最開始是被寄予厚望，與阿里的淘寶系一爭電商的。京東也確實通過“時效”和“自營”與阿里電商展開差異化競爭，用戶增長迅速，吃下一波市場份額。但是隨著阿里在電商領域不斷加高加固護城河，一手建立菜鳥物流，扶持天貓，京東在阿里電商的降維打擊之下，優(yōu)勢并不明顯，而騰訊系的拼多多則面臨著用戶客單價低，用戶消費升級之后的去向問題，騰訊在電商版圖攻勢不再凌厲。

不過，阿里在社交領域也走的跌跌撞撞，來往的失敗無人再提，釘釘受限場景，微博媒體屬性過強，陌陌的圈層有限，阿里在社交上也很難影響騰訊的基本盤。

總的來說AT時代，二者各有千秋，但是勝負難分，勢均力敵。

2進退之間

寡頭冷戰(zhàn)的均勢往往會由一個新變量的誕生而改變。

變量就是那個“不愿當騰訊員工”的張一鳴。騰訊在信息流與短視頻領域的落后，讓字節(jié)跳動（頭條系）這個最大的競爭對手起來，特別是抖音這匹黑馬橫空出世，總用戶已經(jīng)突破5億，日活逼近1.2億，成為繼微信和QQ之后又一個流量黑洞，成為AT均衡之勢之間最大的不確定性……

頭條兇猛之處在于，不僅產(chǎn)品力強，運營力更強，這點在抖音的崛起最為顯著，頭條系的信息流業(yè)務提供源源不斷的現(xiàn)金流，在移動時代拿走百度一大塊蛋糕，隨后孵化出的抖音迅速稱霸了短視頻賽道，成為現(xiàn)象級產(chǎn)品，就是運營力的最大體現(xiàn)。

張一鳴是有野心的人，之前一直與巨頭保持距離，巨頭們打不死又收編不了，一直是寡頭的心頭大患。中國互聯(lián)網(wǎng)從PC互聯(lián)網(wǎng)時代的BAT三巨頭時代，逐步過渡到移動互聯(lián)網(wǎng)時代的AT雙寡頭時代，一直維持著某種微妙的平衡。

今年上半年頭條發(fā)生的暴風驟雨某種程度加速了頭條系向阿里系傾斜，中國互聯(lián)網(wǎng)的雙寡頭格局會不會再次被打破？騰訊、阿里、還有頭條它們會駛向何方？

3攻守之道

時間的戰(zhàn)場

社交需求是人類的基本需求。

社交的載體也隨著技術的發(fā)展而發(fā)生著變遷，之前是通過書信，后來通過短信，如今則通過微信、微博、陌陌等。社交的形式也被廣泛擴大，不僅僅局限于文字、語音，視頻的形式因為高效而形象化，更加受到人們的喜愛。

當你在玩短視頻或是直播的時候，你或許更加在意它的娛樂屬性，而忽略了它具備很強的社交屬性。無論是你在看直播時打出彈幕與主播或其他彈幕之間互動，或是你錄制抖音短視頻發(fā)到朋友圈，抑或是相互間分享短視頻，無一不是在社交。

騰訊旗下微信、QQ等是即時通訊工具的代表，抖音、快手、斗魚等則可以被稱為“娛樂社交”的代表。并且，在一定程度上，雙方是可以相互取代的。為什么這么說呢？一個人每天的時間是有限的，除了睡覺、上班or學習的時間以外，眾多科技大佬與互聯(lián)網(wǎng)公司們恨不得把這些碎片化的時間都轉(zhuǎn)化為自己的流量。

對用戶而言，就只剩時間如何在這些五花八門的app之間分配的問題。很多人完全可以減少在微信上的時間，而把時間放在抖音上。因為微信意味著工作，而抖音象征著生活。“娛樂社交”顯然更能讓人身心放松。

從QuestMobile近期發(fā)布的中國移動互聯(lián)網(wǎng)各細分行業(yè)的使用時長來看，與去年6月份相比，大部分的細分行業(yè)總時長只是略有微調(diào)。而在占領頭部時間的行業(yè)中，有兩個趨勢格外醒目，即人們花費在即時通訊上的總時長顯著下降，占比從36%下降到30.2%，而花費在短視頻上的總時長則由2% 銳增至8.8%。

從流量的變化來看，誰是頭條的朋友也許說不清楚，但誰是頭條的敵人不就是再明顯不過了？

短視頻的增長是如此的迅猛，嚴重“壓榨”了即時通訊的時間，以至于騰訊也要焦慮了，畢竟社交才是騰訊的生存之本。于是乎，騰訊先是投資了快手這個干兒子，接著又覺得“干兒子不如親兒子”，重啟了之前關停的微視，用30億重金大力扶持。

只可惜“親兒子”暫時還不太爭氣，與頭部玩家的距離還比較明顯，暫列十名開外。

一如當年新浪微博崛起，騰訊啟動了騰訊微博來對沖，戰(zhàn)略上拖延新浪微博的進攻，打得不可開交，雖然最后因為微信的崛起而關停，但是時移世易，依靠伙伴，已經(jīng)不下場許久的騰訊，是否依然有當年親自下場時的殺氣？

娶納之間

“說實話我們?nèi)鄙倜襟w集團的基因和興趣規(guī)劃。想也沒有想，做肯定也做不好，所以早就斷了這個念想，大家實在要編段子，找?guī)讉€合適的對象編啊……”今年年初傳出阿里投資頭條的時候，阿里集團市場公關委員會主席王帥通過微博予以否認。

世上沒有談不攏的交易，只有談不攏的價格。

曾經(jīng)的頭條系，信息流業(yè)務現(xiàn)金流強勁，各個條線產(chǎn)品流量增長強勁，一把手還有理想夠強勢，有啥好談的……但是，當風向發(fā)生變化的時候，當然可以談，宣傳口領導變更后，在媒體上的監(jiān)管嚴肅整頓，頭條系產(chǎn)品被多次點名批評，產(chǎn)品下架整改，最高潮是永久關?！皟?nèi)涵段子”客戶端軟件及公眾號，并被要求該舉一反三，全面清理類似視聽節(jié)目產(chǎn)品。

風往哪個方向吹，草就要往拿個方向倒。曾經(jīng)頭條以為自己是風，可是最后才知道原來都是草。

更致命的是，2017年春節(jié)剛過，李彥宏發(fā)表內(nèi)部演講，第一句話就是：“百度從本質(zhì)上來講，最核心的東西還是在做內(nèi)容的分發(fā)。信息流將是百度未來較大的增長點?！?strong>在戰(zhàn)略層面，李彥宏把信息流業(yè)務的地位，提升到比肩搜索業(yè)務的戰(zhàn)略高度，一把手親自掛帥重兵突擊信息流，逐步追趕與頭條的差劇，股價也逐步回暖。

前有監(jiān)管鐵錘，后有百度圍堵，僅有抖音奇兵突進，長長的戰(zhàn)線本質(zhì)上是有漏洞的，此時此刻的頭條，當然可以談，生死與榮辱之間，怎么挑，還需要說么？頭條系與BT之間都是直接的利益沖突，那會與誰在一起不就是明牌么？關鍵是怎樣的價格，怎樣的形式。

錢對于土豪里來說不是問題，關鍵是權。

往日阿里的風格都是高比例控股，影響董事會，輸出方法論，根據(jù)阿里系的戰(zhàn)略全面的改造被投企業(yè)，類似于把被投企業(yè)娶回家，如果按此次傳聞，阿里只出錢，不進董事會，那就是一次巨大的讓步，某種程度上就等于以彼之道還施彼身，用了騰訊的投資策略來對付騰訊。

這個傳聞中的交易，之于頭條系，最關鍵的是背靠大哥，更安全了，這是多少錢都買不來的，再者，資金方面也不用有后顧之憂。之于阿里，進可以利用這只奇兵深入騰訊的后方，退可以承接頭條系龐大的流量，一如當年投資微博一樣，怎么算都是賺。

早在之前在直播火爆的時候，淘寶上就已經(jīng)推出了淘寶直播，效果已經(jīng)被證明還不錯。不過淘寶直播始終是阿里電商生態(tài)內(nèi)的產(chǎn)品，直到今年三月，用戶發(fā)現(xiàn)抖音上出現(xiàn)關聯(lián)淘寶的賣貨鏈接，打通這個流量轉(zhuǎn)化通路后，對雙方都更有想象空間。

雖然目前交易還處在曖昧的階段，但是郎有情、妾有意，很大概率這筆交易會發(fā)生，那對龐大的聯(lián)邦制騰訊帝國會產(chǎn)生巨大的影響，因為權力之源的社交發(fā)生了變化，目前微妙平衡的寡頭之爭很有可能就會出現(xiàn)拐點。

4騰訊的危機

去年，小馬哥曾經(jīng)在采訪時說，騰訊這五六年的策略是做“兩個半”業(yè)務，第一是做通信和社交，第二是做數(shù)字內(nèi)容，剩下的半個業(yè)務指互聯(lián)網(wǎng)+方面?！?/strong>半”既指還不太成熟。也是指這些領域不是完全掌握在騰訊手上，另外半條命要依靠生態(tài)里的其他合作伙伴，在O2O、交通出行、電子商務、搜索引擎等有關領域，騰訊團隊的定位是支持、賦能而非競爭。

曾經(jīng)，騰訊的數(shù)字內(nèi)容頭牌就是游戲。

騰訊Q1財報，總收入735.2億元，同比增長48%，其中游戲業(yè)務收入468.7億元，增長了33.5%，貢獻了63.7%的營收，游戲業(yè)務增速已經(jīng)開始跟不上大部隊了：

從端游看，2017年四季度，騰訊端游收入僅實現(xiàn)13%的同比增長，2018年一季度同比基本持平。

從手游業(yè)務來看，《絕地求生》手游尚未變現(xiàn)，端游尚未上線；沒有再推出類似《QQ飛車》的國民級手游；《王者榮耀》的收入也開始放緩，游戲業(yè)務還遭遇文化部新政的影響，市場預期第二季度的游戲業(yè)務增速將不達預期。

核心盈利業(yè)務承壓，這不是什么好兆頭，這也是今年上半年騰訊股價疲軟的直觀原因。

然而，游戲業(yè)務不是騰訊的國本，只是目前騰訊整個大數(shù)字內(nèi)容戰(zhàn)略中表現(xiàn)比較好的而已，即使表現(xiàn)差點，其他兄弟給力，業(yè)績還是可以頂上去的，所以去年開始騰訊開始啟動各個業(yè)務條線的分拆，閱文集團（772.HK），最近開始籌備騰訊音樂在美股上市，即使從用戶的角度來看，微信的改版、商業(yè)化速度都在大力的加速。

因此，如果只從數(shù)字內(nèi)容戰(zhàn)略上來看，騰訊并沒有太大的危機，業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整話，并不會本質(zhì)上影響巨頭的估值，再不濟，像阿里一樣，咱可以橫盤啊。。。

股價疲軟，甚至乎南非報業(yè)的減持，更深層次的原因可能來自于：社交的流量的擠壓，下面這張圖表現(xiàn)得更為直觀，各個山頭的巨頭都穩(wěn)住了基本盤，唯獨頭條系在這一年之間快速崛起，總時長迅速增長，而增長的份額幾乎都是從騰訊系切走的。

即使不考慮短視頻是下個時代社交的載體，僅僅考慮在流量上的擠壓，就影響了騰訊的國本。

像游戲這種數(shù)字內(nèi)容一個不好賣，咱可以換個其他類型的內(nèi)容來賣，只要用戶的時間還在自己的兜里，問題都不大，但是用戶的時間被切走了，那就是真真切切的切走了……此時此刻，在當年PC轉(zhuǎn)移動，單騎救主的微信也到了進退維谷的時刻，新的救星還未看到，這才是真正的焦慮之源。

騰訊把半條命交給合作伙伴的戰(zhàn)略，某種程度上類似于聯(lián)邦制，這種松散的聯(lián)邦制是建立在一個前提之上的，就是帶頭大哥有他們無法拒絕的權力，騰訊過去無上的權力就是“流量+資本”，市場上資本多得是，但是流量就騰訊這一家，你不要有的是人要，這就是騰訊這個聯(lián)邦帝國開出的無法拒絕的加盟邀約。

因此，一旦“流量+資本”的無上權力被打破，那松散的聯(lián)盟可能頃刻間就散架，那些若有若無的戰(zhàn)略協(xié)同效應可能說翻臉就翻臉，畢竟，大哥有難，能挺身而出的小弟都是世所罕見，更深遠的影響是，這些年騰訊強勢的另一個原因就是強大的投資能力，一旦“流量+資本”的無上權力被打破，未來在爭奪潛力諸侯的時候，騰訊也只能和其他寡頭一樣比錢多了……

社交即時間，時間即流量，流量即財富，也許這次，騰訊的國本真的被人動了，更可怕的是，這個戰(zhàn)斗力驚人的諸侯頭條還被一直斗了這么多年的另一個寡頭阿里所收編。

高手對決，勝負往往在一念之間，也許，這次阿里“納”頭條就是這致命的一擊。

結(jié)語

在PC互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移動互聯(lián)網(wǎng)的時代，一場3Q大戰(zhàn)，打醒了騰訊，也打出了騰訊后面的星辰大海。在移動互聯(lián)網(wǎng)見頂之際，前路未明之時，一場頭騰之戰(zhàn)，不知道能不能再次打醒騰訊。

編輯 | 南柯

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