來源：五指山新聞

　　中國代理商 " 清倉 " 阿瑪尼的交易實(shí)在令人看不懂。

　　近日，一心想構(gòu)建中國高品質(zhì)品牌全渠道第一股的深圳赫美集團(tuán) ( 9.090, 0.20, 2.25% ) 股份有限公司(以下簡稱赫美集團(tuán))，卻要割舍掉阿瑪尼代理銷售資產(chǎn)，擬出售價格不高于 2.1 億元，預(yù)計會產(chǎn)生約 2500 萬元的賬面損失。

　　也就是說，赫美集團(tuán)虧本也要清倉阿瑪尼。據(jù)其公開表示原因?yàn)榘斈針I(yè)務(wù)運(yùn)營并未達(dá)到預(yù)期成果，未給公司形成良好的經(jīng)濟(jì)效益，一定程度影響了公司對于國際品牌運(yùn)營戰(zhàn)略的布局和規(guī)劃。但細(xì)心者發(fā)現(xiàn)，赫美集團(tuán)的資金承壓較大，這筆錢有救急的意味。

　　今年 6 月左右，一場突如其來的 " 金融降杠桿 " 讓公司陷入資金困境。在金融降杠桿政策背景下，銀行普遍收緊了對中小企業(yè)的貸款額度，抽貸情形也屢見不鮮，與此同時，股權(quán)質(zhì)押、發(fā)債等融資渠道也不再像之前那么順暢，這一變故讓資產(chǎn)運(yùn)作頻繁的的赫美集團(tuán)資金鏈陡然吃緊。

　　中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)的一則公告顯示，赫美集團(tuán)已被列為 " 老賴 "。執(zhí)行法院是武漢市江岸區(qū)人民法院，緣由是北京首赫投資有限責(zé)任公司尚欠武漢信用小額貸款股份有限公司借款本金 1000 萬元，因此被列為失信被執(zhí)行人。

　　赫美集團(tuán)原名深圳浩寧達(dá)儀表股份有限公司，成立于 1994 年，上市之初公司業(yè)務(wù)還屬于智能電表領(lǐng)域，后頻繁變換車道從鉆石首飾，到金融服務(wù)再到服裝服飾， 8 年時間進(jìn)行了 17 次并購，并且頻繁將盈利項(xiàng)目出售，購入虧損公司，親手將自己推入危局。

　　麻煩纏身

　　2018 年半年報顯示，赫美集團(tuán)已逾期未償還的短期借款總額為 4635 萬元。并且，據(jù)《中國經(jīng)營報》調(diào)查顯示，2018 年 6 月以來，集團(tuán)及其股東方、關(guān)聯(lián)公司和法人先后 13 次被申請凍結(jié)財產(chǎn)，涉及金額超過 3.7 億元。

　　赫美集團(tuán)子公司深圳赫美智慧科技有限公司(以下簡稱 " 赫美智科 ") 11 月 14 日坦然表示，公司于 6 月份起開始出現(xiàn)暫時流動性困難，" 公司使用創(chuàng)始以來的所有利潤進(jìn)行墊付，直至 2018 年 10 月份，因缺口逐步增大，我們對投資人的剛性兌付難以為繼。"

　　業(yè)績也從 2017 年就開始下滑。2017 年，赫美集團(tuán)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤開始出現(xiàn)負(fù)值，為 -6735 萬元。2018 年前三季度仍持續(xù)這一頹勢。前三季度營收 15.89 億元，同比下降 15.83%;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤虧損約 2.5 億元，同比下降 318.1%;歸屬扣非后凈利潤更是虧損約 2.74 億元，同比下降 429.31%。

　　值得注意的是，赫美集團(tuán)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多年為負(fù)。2013 年至 2017 年，其現(xiàn)金流量凈額分別為 -4991.33 萬元、-9541.26 萬元、-1.97 億元、5225.68 萬元和 -2.49 億元;2018 年前三季度的現(xiàn)金流量凈額為 -2.48 億元。

　　業(yè)績下降的同時，赫美集團(tuán)的負(fù)債不斷上升。2015 年至 2017 年的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，分別為 38.58%、60.26%、68.80%。而且債務(wù)結(jié)構(gòu)并不友好，截至 2018 年 6 月 30 日，赫美集團(tuán)長期借款約為 4 億元，占總資產(chǎn)比例為 6.38%;而短期借款則高達(dá) 14.17 億元，占總資產(chǎn)比例為 22.61%。

　　未來，赫美集團(tuán)預(yù)計 2018 年全年的歸屬凈利潤約為 -3.95 億元至 -4.66 億元。對于業(yè)績變動的原因，赫美集團(tuán)稱 " 受金融市場政策等因素影響，公司融資難度加大，融資成本上升，影響公司各業(yè)務(wù)板塊，預(yù)計公司未來業(yè)績將下降。

　　禍不單行，赫美集團(tuán)因還因關(guān)聯(lián)交易未披露而受交易所關(guān)注。據(jù)悉，赫美集團(tuán)于 2017 年 10 月 18 日出具的 5 張共 1000 萬元的電子商業(yè)承兌匯票，到期 1 個月仍未能兌付。由于上述票據(jù)逾期，赫美集團(tuán)、赫美集團(tuán)惠州分公司、王磊被持票人深圳市益安保理有限公司(以下簡稱 " 益安保理 ")告上法庭。

　　票據(jù)信息顯示，深圳赫美集團(tuán)股份有限公司惠州分公司拿給保理公司進(jìn)行融資的商業(yè)承兌匯票是其母公司赫美集團(tuán)所開具。因?yàn)榉止驹跇I(yè)務(wù)、資金、人事方面受公司管轄，并不具有法人資格，屬于分支機(jī)構(gòu)。而正規(guī)的商業(yè)保理，一般要求提供基礎(chǔ)交易合同和相應(yīng)的佐證文件，比如說貨物運(yùn)輸單據(jù)、發(fā)票票據(jù)等。因此該票據(jù)的真實(shí)性便受到了質(zhì)疑。

　　赫美集團(tuán)及其子公司之間的票據(jù)便存在也給上市公司赫美集團(tuán)帶了麻煩：赫美集團(tuán)是否存在關(guān)聯(lián)交易。11 月 8 日，赫美集團(tuán)發(fā)布公告承認(rèn)，公司及合并范圍內(nèi)子公司與部分關(guān)聯(lián)方存在采購和銷售等類型的日常關(guān)聯(lián)交易，截至 2018 年 10 月為 2445.94 萬元，但公司未就上述關(guān)聯(lián)交易履行相應(yīng)的審批程序并及時披露。

　　為此，中小板公司管理部還發(fā)函關(guān)注，表示公司的該行為違反了相關(guān)規(guī)定，公司董事會應(yīng)充分重視上述問題，吸取教訓(xùn)，及時整改，杜絕上述問題的再次發(fā)生。

　　此外，赫美集團(tuán)旗下互金平臺及小貸公司此前已經(jīng)出現(xiàn)借款項(xiàng)目逾期，且子公司因流動性困難，無法承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

　　專買虧損資產(chǎn)?

　　赫美集團(tuán)處處被掣肘與其頻繁的資本運(yùn)作分不開。

　　據(jù)了解，2010 年上市之初，赫美是名為 " 浩寧達(dá) " 的儀表儀器制作公司，但前幾年業(yè)績表現(xiàn)一般。2014 年，赫美通過定向增發(fā)股份獲得每克拉美(北京)鉆石商場有限公司 100% 股權(quán)，正式進(jìn)軍珠寶行業(yè)。

　　并購每克拉美讓赫美嘗到了甜頭，預(yù)估值增值率高達(dá) 526.53%。2015 年半年報顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.18 億元，同比增長 170.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司所有者的凈利潤 5762.29 萬元，同比增長 493.78%。

　　此后，赫美集團(tuán)逐漸并購 " 成癮 "。

　　2015 年 11 月，赫美集團(tuán)以 2.55 億元自有資金收購深圳聯(lián)金所金融信息服務(wù)有限公司(后更名為 " 赫美智科 "，并持有深圳前海聯(lián)合所 100% 股權(quán))、深圳聯(lián)合金融小額貸款股份有限公司(更名為深圳赫美小額貸款股份有限公司，簡稱 " 赫美微貸 ")51% 股權(quán)，布局互金領(lǐng)域。

　　2016 年，公司從浩寧達(dá)正式更名為深圳赫美集團(tuán)股份有限公司，購買的資產(chǎn)也逐步涵蓋珠寶首飾、旅游娛樂、國際貿(mào)易、電子商務(wù)、服裝百貨等諸多領(lǐng)域。

　　2017 年 6 月起，赫美集團(tuán)按下了資產(chǎn)操作的快進(jìn)鍵，據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，自 2010 年上市以來，赫美集團(tuán) 8 年時間進(jìn)行了 17 次并購，累計并購金額超過 38.08 億元。其中，9 單發(fā)生在 2017 年 6 月以來的一年多時間內(nèi)。

　　期間，赫美集團(tuán)陸續(xù)剝離傳統(tǒng)智能電表、鉆石首飾和金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并斥資近 15 億元收購高端消費(fèi)零售資產(chǎn)，主要集中在奢侈品代理領(lǐng)域。蹊蹺的是，集團(tuán)出售的都是盈利資產(chǎn)，收購的多為虧損企業(yè)。經(jīng)過一系列資本騰挪，赫美集團(tuán)業(yè)績每況愈下。市場人士直呼，赫美集團(tuán)這波操作真心讓人看不懂。

　　最典型的是赫美集團(tuán)收購彩虹集團(tuán)旗下 4 個公司。2017 年 10 月，赫美集團(tuán)子公司深圳赫美商業(yè)公司以支付 8 億現(xiàn)金的方式，收購臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展和彩虹珠海各 80% 的股權(quán)，上述公司承諾三年完成 3.1 億元業(yè)績對賭。

　　但是 2016 年這 4 家公司無一例外全部虧損，2017 年上半年也只有兩家盈利，合計凈利潤僅有 645 萬元。今年前三季度，臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展、彩虹珠海實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為 -2825.7 萬、-561.57 萬、523.42 萬元以及 -221.44 萬。

　　承諾的 3.1 億元業(yè)績對賭顯然難以實(shí)現(xiàn)。但因?yàn)榇舜问召?，赫美集團(tuán) 2017 年新增了高達(dá) 12.46 億元的服裝庫存，并且在不到一年便對此計提了高達(dá) 4.54 億元的跌價準(zhǔn)備金。要知道，赫美集團(tuán)上市 8 年累積實(shí)現(xiàn)凈利潤才 5.48 億元。來源：五指山新聞