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原標題:國泰君安證券:華為的“求生存”之路上能有哪些幫手?
來源:國泰君安證券
距離美國將華為列入“實體清單”一整年后,美方對華為的制裁力度再次升級。
北京時間5月15日,美國商務部工業(yè)與安全局(BIS)發(fā)布公告,要求采用美國技術(shù)和設備生產(chǎn)的芯片,也必須先經(jīng)過美國同意才可出售給華為。
此次美國的制裁升級,重在打擊華為芯片的上游,包括晶圓代工在內(nèi)的芯片生產(chǎn)制造供應鏈,意在強制各大供應商不得為華為提供芯片代工服務。
而華為也在昨日的全球分析師大會上回應,“盡管艱難,仍會盡最大努力尋找解決方案?!?/p>
國內(nèi)芯片制造,究竟離國際供應商水平還差多遠?
這個從2018年以來被反復拷問的話題,時下再次成為當下熱點。我們從國泰君安多個研究團隊之前發(fā)表的報告中抽取出相關(guān)分析,結(jié)合國泰君安計算機團隊最新發(fā)布的鯤鵬生態(tài)研究,看華為的生存之路上,有哪些國內(nèi)企業(yè)可以成為幫手?
01
華為供應鏈
在國泰君安研究團隊去年9月發(fā)布的《華為產(chǎn)業(yè)鏈上的149家公司,誰將重現(xiàn)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上牛股的輝煌?》報告中,我們曾經(jīng)根據(jù)公開資料和上市公司年報,以及相關(guān)公司招股說明書的五大客戶名錄等途徑,整理出了華為的供應商體系總共164家。
扣除房地產(chǎn)、交運等提供輔助性服務的公司后,屬于電子、通信、計算機行業(yè)的中外供應商供149家。
▼華為2018年92家核心供應商名單
數(shù)據(jù)來源:華為、國泰君安證券研究
梳理之后不難看出,華為在芯片代工、光通信器件上高度依賴全球供應商。
2018年爆發(fā)的中美風波使得華為更加深刻地認識到,扶持國內(nèi)供應商是保障供應鏈安全的必經(jīng)之路,而在過去的一年多中,華為在芯片設計端已基本實現(xiàn)自研替代或非美供應商切換。
然而,如同昨日華為輪值董事長郭平在第17屆華為全球分析師大會上所說,
“華為不具備芯片設計之外的芯片制造能力,我們還在努力尋找解決方案。求生存是華為現(xiàn)在的主題詞?!?/p>
種種數(shù)據(jù)表示,華為在芯片制造端仍高度依賴臺積電,且上游半導體設備、EDA軟件仍被美國廠商壟斷。而這兩個領(lǐng)域,也毫無意外地成為本次美國限制的重點打擊對象。
為進一步緩解沖擊,目前華為已緊急向臺積電追加7億美元的訂單,當中包括5納米及7納米晶片。
市場預計,如果這筆訂單順利交付,最起碼能滿足華為一個季度的芯片需求量。
02
中國芯片制造現(xiàn)狀
反觀國內(nèi),在芯片制造領(lǐng)域,有誰可以取代臺積電?
一個我們不得不正對的事實是,在過去的很長一段時間里,雖然中國的半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,但一直呈現(xiàn)出封裝和設計強,制造弱的格局。
這一結(jié)構(gòu),與不同細分領(lǐng)域所需要的技術(shù)難度有關(guān)——
發(fā)展較快的是技術(shù)壁壘低,勞動力成本優(yōu)勢明顯的封裝環(huán)節(jié);
緊隨其后的是設計,一批諸如海思芯片的設計廠商也正在快速崛起;
而相對薄弱的芯片制造行業(yè),正在得到越來越多的關(guān)注。
▼半導體產(chǎn)業(yè)垂直分工流程
和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)
資料來源:國泰君安證券研究
2019年10月22日,國家大基金二期成立。根據(jù)規(guī)劃,其投資方向?qū)⒅攸c放在刻蝕機、薄膜設備、測試設備和清洗設備等芯片制造領(lǐng)域。
與五年前成立的大基金一期相比,二期的規(guī)模翻了一倍不止,超出市場的預期,而從這些真金白銀中,我們可以看出國家扶持半導體行業(yè)的決心。
上周五,國家大基金二期在美國宣布對華為的制裁之后,宣布向芯片代工企業(yè)中芯國際增資近200億,其意義不言而喻。
中芯國際也隨即表示,由于預期先進制程的市場需求持續(xù)急增,中芯南方計劃將產(chǎn)能由每月6000片增加至35000片,以滿足未來的集成電路晶圓代工生產(chǎn)需要。
03
國產(chǎn)化的良機
以芯片制造行業(yè)中極為重要的半導體設備為例,國泰君安電子團隊此前在《越過7到10億的山丘,哪些國產(chǎn)半導體設備企業(yè)將突破盈利加速拐點?》報告中曾給出詳細分析,認為國產(chǎn)芯片生產(chǎn)的突圍應該從國產(chǎn)設備和內(nèi)資產(chǎn)線兩個維度來尋找出路。
設備方面,技術(shù)難度高的關(guān)鍵性設備仍由外企把持,如投資額最高的光刻設備仍然是日本的占比最高,先進光刻機則依然由荷蘭ASML壟斷,整體國產(chǎn)化率不足2%,且國產(chǎn)光刻設備僅為涂膠顯影設備,并非高技術(shù)難度的核心光刻機。
量測設備同樣國產(chǎn)化率不足2%,主要供應方還是美國企業(yè)占比最高。此外,投資額達23%的成膜設備國產(chǎn)化率也不足10%。
但與此同時,我們看到內(nèi)資龍頭在部分細分領(lǐng)域已有突破,如中微半導體CCP刻蝕機在大陸晶圓廠市場占比為25%,北方華創(chuàng)則是約有22%的IC設備通過產(chǎn)線驗證。
此外,刻蝕設備、摻雜設備和CMP設備方面也看到了國產(chǎn)化的曙光,當前三者國產(chǎn)化率在15%左右,而清洗設備的國產(chǎn)化率更是達到了30%。
總體來看,半導體設備國產(chǎn)化前路漫漫,但國產(chǎn)設備在逐步進入大陸產(chǎn)線后占比在持續(xù)提升,內(nèi)資企業(yè)均已經(jīng)開啟加速追趕模式,未來具備較大的突破潛力。
▼關(guān)鍵設備已逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化
數(shù)據(jù)來源:格羅方德,半導體行業(yè)觀察,國泰君安證券研究
下游產(chǎn)線方面,根據(jù)半導體行業(yè)觀察以及各公司官網(wǎng)數(shù)據(jù),武漢長存、長鑫、中芯14nm、中芯國際65/55nm、積塔、華虹無錫、華虹FaB6、士蘭微、粵芯這幾條主要產(chǎn)線2018-2020年規(guī)劃的設備總投資額約為7916億元。
如果選取長江存儲、華虹無錫以及華力微三條產(chǎn)線作為統(tǒng)計樣本,預計當產(chǎn)線建設完成后設備總體國產(chǎn)化率可以達到25%,因此可以得到整個項目在2018-2020年對國產(chǎn)設備總體需求空間約為1979億元,其中2020年可以達到94.8億元,同比增長69%。
與國產(chǎn)設備相類似的是,內(nèi)資產(chǎn)線的國產(chǎn)化率也在呈現(xiàn)逐步提升趨勢。
▼各類設備國產(chǎn)化率情況統(tǒng)計
數(shù)據(jù)來源:中國國際招標網(wǎng),國泰君安證券研究
備注:(1)選取長江存儲、華虹無錫與華虹Fab6作為統(tǒng)計樣本;(2)數(shù)據(jù)更新截止到2019年12月初
在目前國產(chǎn)設備廠商滲透率仍有所不足,且內(nèi)資產(chǎn)線的國產(chǎn)化率呈現(xiàn)逐步提升的良好趨勢下,刻蝕、成膜與清洗等設備方面均具備較大的突破潛力。
從各條產(chǎn)線的實際情況來看,2018年與2019年實際投資額少于計劃投資金額,我們預計半導體設備的大年將在2023年后來臨。
04
從芯片到生態(tài)
華為“鯤鵬計劃”
打鐵還需自身硬,技術(shù)必須成為華為的最重要核心競爭力,這一堅定信念從華為的歷年研發(fā)投入中也可以得到驗證。
2019年,華為研發(fā)投入1317億元,研發(fā)費用率為15.33%。公司持續(xù)加大5G、云、人工智能及智能終端等面向未來的研發(fā)費用,高研發(fā)投入是公司探索理論突破和基礎(chǔ)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。
▼保持高研發(fā)投入
支撐公司探索理論突破和基礎(chǔ)創(chuàng)新
數(shù)據(jù)來源:公司年報,國泰君安證券研究
2019年9月,華為聯(lián)合產(chǎn)業(yè)伙伴發(fā)布了《鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》,闡述了鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展藍圖、關(guān)鍵挑戰(zhàn)和舉措,秉承開放、合作、共贏的策略打造計算生態(tài)。
基于ARM架構(gòu)的華為鯤鵬(Kunpeng)處理器具有多核高并發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢,可以有效解決行業(yè)數(shù)字化升級中海量數(shù)據(jù)高并發(fā)、數(shù)據(jù)中心能耗高,以及隨著人工智能和5G而爆發(fā)的邊緣計算芯片功耗、響應時間、體積等問題,為行業(yè)數(shù)字化提供最優(yōu)解決方案。
這枚處理器,也因此成為鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)的底座。
據(jù)華為報告顯示,鯤鵬上下游產(chǎn)業(yè)鏈包括PC、服務器、存儲、操作系統(tǒng)、中間件、虛擬化、數(shù)據(jù)庫、云服務、行業(yè)應用以及咨詢管理服務等。
▼鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)定義
數(shù)據(jù)來源:《鯤鵬計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》,國泰君安證券研究
截止2020年5月,華為鯤鵬生態(tài)已經(jīng)吸引了眾多合作伙伴:
1、整機(服務器和PC)廠商:神州數(shù)碼、東華軟件、長虹、拓維信息,同方股份、黃河科技集團、山西百信、寶德等;
2、基礎(chǔ)軟件廠商:中標軟件、東方通、寶蘭德、中創(chuàng)中間件、普華軟件、人大金倉、達夢數(shù)據(jù)庫、深信服等;
3、應用軟件廠商:WPS、美亞柏科、金蝶軟件、用友軟件、長亮科技、宇信科技、科藍軟件、博思軟件、南威軟件、致遠互聯(lián)、東方國信、超圖軟件、稅友集團、廣電運通、佳都科技等。
即便千瘡百孔,也要積極有為。
希望“不死鳥”華為在浴火重生之后,能夠帶領(lǐng)中國芯片產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈層層突圍。
來源:金融界網(wǎng)站
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