5月15日晚間，山東路橋(000498)在巨潮資訊網(wǎng)發(fā)布對(duì)深圳證券交易所問(wèn)詢函的回復(fù)，并對(duì)《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》進(jìn)行了補(bǔ)充和完善，修訂后的重組報(bào)告書相關(guān)提案將在6月2日由股東大會(huì)審議，公司重大資本運(yùn)作項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。

實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股優(yōu)化盈利狀況，評(píng)估增值合理

山東路橋本次交易標(biāo)的為控股子公司山東省路橋集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“路橋集團(tuán)”）17.11%的股權(quán)，分別由鐵發(fā)基金、光大金甌持有。鐵發(fā)基金、光大金甌是2018年12月路橋集團(tuán)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的過(guò)程中引入，成為路橋集團(tuán)的股東，本次山東路橋發(fā)行股份購(gòu)買路橋集團(tuán)少數(shù)股東權(quán)益，該控股子公司重新成為公司全資子公司，上市公司對(duì)子公司控制力的增強(qiáng)，將有利于落實(shí)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略部署，確保標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的順利推進(jìn)。

根據(jù)中聯(lián)評(píng)估出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2019年9月30日，路橋集團(tuán)經(jīng)審計(jì)的母公司單體口徑股東全部權(quán)益賬面價(jià)值（扣除在其他權(quán)益工具中列示的永續(xù)債后）為477,867.56萬(wàn)元，收益法的評(píng)估值693,033.07萬(wàn)元，評(píng)估增值215,165.51萬(wàn)元，評(píng)估增值率為45.03%?；谏鲜鲈u(píng)估結(jié)果并綜合考慮評(píng)估基準(zhǔn)日后路橋集團(tuán)現(xiàn)金分紅，協(xié)商后確定路橋集團(tuán)17.11%股權(quán)的交易價(jià)格為107,475.71萬(wàn)元。

對(duì)于相關(guān)評(píng)估的增值，山東路橋在對(duì)深交所的回復(fù)中表示：主要原因?yàn)槠陂g路橋集團(tuán)凈資產(chǎn)規(guī)模顯著提升，同時(shí)本次交易評(píng)估時(shí)點(diǎn)路橋集團(tuán)的盈利狀況進(jìn)一步提升。

在2018年12月鐵發(fā)基金和光大金甌兩家投資者對(duì)路橋集團(tuán)合計(jì)投資人民幣11.5億元以實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股后，得益于兩家投資者的增資，路橋集團(tuán)的凈資產(chǎn)由390,048.23萬(wàn)元增至567,867.36萬(wàn)元，凈資產(chǎn)規(guī)模顯著提升，并且2019年前三季度歸母凈利潤(rùn)為50,734.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54.67%，盈利狀況進(jìn)一步提升。這兩點(diǎn)導(dǎo)致本次交易對(duì)路橋集團(tuán)的股東全部權(quán)益評(píng)估結(jié)果較2018年有所增加，具有合理性。

2018年和2019年路橋集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,476,633.43萬(wàn)元、2,242,801.95萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.31%、51.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68,275.47萬(wàn)元、79,773.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.40%、16.84%。鑒于本次交易的標(biāo)的公司具有良好的盈利能力，本次交易完成后，上市公司的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將得到提升，持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力將得到提升，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

資質(zhì)和品牌優(yōu)勢(shì)顯著，配套募資10億搶抓基建機(jī)遇

山東路橋以上回復(fù)內(nèi)容也得到了本次重組中介機(jī)構(gòu)——獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)中泰證券的核查確認(rèn)。中泰證券表示：本次評(píng)估增值是由于收益法評(píng)估結(jié)果體現(xiàn)了未在財(cái)務(wù)報(bào)表上出現(xiàn)的如資質(zhì)、技術(shù)實(shí)力及品牌形象等對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力的貢獻(xiàn)，因此較賬面價(jià)值有較大的增值幅度，具有合理性；本次交易對(duì)路橋集團(tuán)的股東全部權(quán)益評(píng)估結(jié)果較2018年有所增加主要是因?yàn)楸敬谓灰自u(píng)估基準(zhǔn)日期間路橋集團(tuán)凈資產(chǎn)規(guī)模顯著增加及本次交易評(píng)估時(shí)點(diǎn)路橋集團(tuán)的盈利狀況進(jìn)一步提升所致，具有合理性。本次交易的交易對(duì)方按被收購(gòu)對(duì)價(jià)計(jì)算的收益率具有合理性。

路橋集團(tuán)正是一個(gè)在資質(zhì)和品牌上有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)公路、橋梁等大型工程的建筑施工業(yè)務(wù)，同時(shí)向路橋養(yǎng)護(hù)和市政工程等業(yè)務(wù)方向延伸。路橋集團(tuán)注重技術(shù)創(chuàng)新，不斷提高自主創(chuàng)新水平，組建了山東省內(nèi)首個(gè)鋼橋技術(shù)領(lǐng)域行業(yè)研發(fā)中心-山東省鋼結(jié)構(gòu)橋梁工程技術(shù)研發(fā)中心，設(shè)立了4家省級(jí)研發(fā)平臺(tái)。此外，路橋集團(tuán)先后參與了全國(guó)三十幾個(gè)省市的路橋施工建設(shè)，用一流的質(zhì)量樹(shù)立了良好的品牌形象，入圍2019年中國(guó)建筑企業(yè)綜合實(shí)力百?gòu)?qiáng)榜，2019年度ENR“全球最大250家承包商”“全球最大250家國(guó)際承包商”榜單，穩(wěn)固了自身在路橋工程施工和路橋養(yǎng)護(hù)施工市場(chǎng)中的地位。

在本次重組方案中，上市公司還擬向包括高速集團(tuán)、高速投資在內(nèi)的不超過(guò)35名符合條件的特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)10億元。其中，高速集團(tuán)認(rèn)購(gòu)募集配套資金金額不超過(guò)2億元，高速投資認(rèn)購(gòu)募集配套資金金額為3億元。募集的配套資金在扣除中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及其他相關(guān)費(fèi)用后，擬用于興山縣古夫繞城、昭君繞城及S287百果園至水月寺公路改建工程PPP項(xiàng)目、高密市城建工程PPP項(xiàng)目和補(bǔ)充標(biāo)的公司流動(dòng)資金。

上述募投項(xiàng)目均具有較好的經(jīng)濟(jì)效益并推動(dòng)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)路橋集團(tuán)將因流動(dòng)資金補(bǔ)充而進(jìn)一步增強(qiáng)實(shí)力，山東路橋的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提高，更好地參與到各地方政府陸續(xù)推出新的基建投資計(jì)劃中。