?　　在即將過去的4月，在全球各大央行聯(lián)袂行動(dòng)，相關(guān)財(cái)政政策配合支持之下，全球主要股市均迎來令投資者歡欣鼓舞的V型反轉(zhuǎn)行情。這其中，作為全球央行中的央行——美聯(lián)儲(chǔ)無限量提供美元流動(dòng)性、允許購(gòu)買垃圾級(jí)債券等一系列前所未有的重磅舉措，更令市場(chǎng)再次見識(shí)到“不要與美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)”這句話的巨大威力。當(dāng)然，作為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要代表的歐美國(guó)家新冠疫情漸達(dá)新增病例(或新增病例增加值)的頂峰，疫情有效控制的曙光在即，也是股市恢復(fù)信心和快速上行的一個(gè)重要催化因素。從反映投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要觀察指標(biāo)VIX指數(shù)的變化來看，數(shù)值已由3月18日創(chuàng)下的歷史次高點(diǎn)85.47點(diǎn)(歷史最高點(diǎn)為2008年全球金融危機(jī)時(shí)期創(chuàng)出的89.53點(diǎn))大幅回落至4月24日的35.93點(diǎn)，市場(chǎng)悲觀情緒在快速消退。

　　中國(guó)資產(chǎn)吸引力有望進(jìn)一步快速上升

　　從作為全球股市最重要風(fēng)向標(biāo)的美股情況看，截至上周末，道指、納指迄今均已較3月23日的階段低點(diǎn)大幅上行30%+，分別回到23700+和8630+的水平，指數(shù)回升勢(shì)頭強(qiáng)勁。開年迄今，道指、納指的累計(jì)跌幅已分別縮減到16.7%和3.8%。相比之下，提前于3月19日見底的上證此輪僅上漲6.1%，創(chuàng)業(yè)板自低點(diǎn)回升11.0%，開年以來的漲幅分別為-7.9%和11.4%。就國(guó)際市場(chǎng)比較而言，A股今年以來整體表現(xiàn)出色，抗跌性良好，因此在全球市場(chǎng)整體回升的氛圍下，漲勢(shì)略低仍屬正常，A股的安全島和避風(fēng)港特征不改。

　　從全年的角度看，我們依然保持謹(jǐn)慎樂觀的積極心態(tài)。疫情不改A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，全年看多A股的重要投資邏輯并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化：貨幣寬松、資產(chǎn)荒、股市政策支持、房市向股市切換、中國(guó)資產(chǎn)吸引力的提高等。而做出上述相對(duì)樂觀判斷的一個(gè)重要前提，是認(rèn)為在全球各國(guó)的協(xié)同配合下，疫情在年內(nèi)能夠得到成功的有效控制。與此同時(shí)，對(duì)于越來越多的國(guó)際資本而言，疫情過后，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力有望出現(xiàn)更進(jìn)一步的快速上升，海外資本大舉進(jìn)入A股市場(chǎng)的過程遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　二季度或迎年內(nèi)較好加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)

　　中短期，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)仍將處于震蕩階段，強(qiáng)烈政策預(yù)期效應(yīng)的逐步減退、疫情沖擊之下“壞”數(shù)據(jù)的不斷出爐及疫情的后續(xù)發(fā)酵、大國(guó)間博弈的持續(xù)深化，甚至于此輪全球大放水后相關(guān)道德風(fēng)險(xiǎn)的再度討論和質(zhì)疑上升等，或都可能成為制約中短期市場(chǎng)持續(xù)上行的關(guān)鍵影響因素。

　　配置方向和時(shí)機(jī)判斷看。預(yù)計(jì)在二季度中后段，可能出現(xiàn)全年較佳的布局和加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。中短期，業(yè)績(jī)高確定性的內(nèi)需品種、受益于疫情或局部通脹、及逆周期政策推動(dòng)下的穩(wěn)增長(zhǎng)品種，仍是相對(duì)更可靠的布局方向。若外需有企穩(wěn)跡象，可重新考慮增配相關(guān)的高敏感度的受益品種。

　　悲觀者正確，樂觀者成功，是投資世界中一直廣為傳頌的至理名言。在我看來，面對(duì)百年不遇的兇險(xiǎn)疫情所帶來的重大沖擊和歷史的不斷見證，我們既需要有悲觀者的謹(jǐn)慎和小心，去仔細(xì)觀察、認(rèn)真評(píng)估疫情對(duì)人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)各層面所造成的一次性的巨大傷害，同時(shí)，更需要有樂觀者的勇氣和信心，積極而耐心地尋找能順應(yīng)時(shí)代發(fā)展和趨勢(shì)變化的優(yōu)秀企業(yè)，緊緊抓住市場(chǎng)非理性階段可能出現(xiàn)的重要投資良機(jī)。