進(jìn)入2020年，受疫情影響，文娛傳媒行業(yè)“危”“機(jī)”并存，進(jìn)入財(cái)報(bào)季，一些頭部公司，如虎牙、B站發(fā)布的2019年年報(bào)更是引起了投資者的廣泛關(guān)注，在國內(nèi)領(lǐng)先的投資社區(qū)雪球，圍繞財(cái)報(bào)的各類解讀層出不窮。

3月17日，虎牙直播（NYSE：HUYA）公布了2019年第四季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，虎牙的營收和凈利潤(rùn)同比均保持了高速增長(zhǎng)，再次超出華爾街預(yù)期，一如既往地延續(xù)其良好業(yè)績(jī)記錄。

對(duì)此，@美股研究社 指出，從近期機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)上來看，高盛、花旗、美銀美林、匯豐等機(jī)構(gòu)均對(duì)虎牙給予"買入"評(píng)級(jí)，虎牙的盈利能力已經(jīng)得到證明，它的溢價(jià)估值目前都是合理的。

當(dāng)然，也有雪球球友對(duì)虎牙的商業(yè)模式表示擔(dān)憂，例如@一鳴超人針對(duì)虎牙直播收入占比95%以上，表示如此重度依賴直播收入的虎牙，面臨營收結(jié)構(gòu)單一的問題，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

繼虎牙之后，3月18日，嗶哩嗶哩（B站）也發(fā)布2019年Q4財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，營收超預(yù)期、但虧損增額成倍數(shù)上漲，對(duì)于這份財(cái)報(bào)的解讀，在雪球訪談欄目進(jìn)行了相關(guān)話題的討論，并邀請(qǐng)行業(yè)研究達(dá)人@劉志超、@ntzhouhao、@Takun作為嘉賓進(jìn)行互動(dòng)交流。

營收同比巨增，但虧損擴(kuò)大，B站財(cái)報(bào)顯示出的這一矛盾顯然引起雪球球友的關(guān)注，@Takun指出：虧損擴(kuò)大主要源于市場(chǎng)營銷費(fèi)用的提升，Q4的營銷費(fèi)用達(dá)到了收入的20%。@劉志超也表示：虧損主要是成本同比增長(zhǎng)加大，看了成本結(jié)構(gòu)，整體上比較良性。加大了市場(chǎng)費(fèi)用去換用戶，以及加大了研發(fā)費(fèi)用，運(yùn)營費(fèi)用幾乎持平，這符合B站目前的發(fā)展階段。

此外，結(jié)合當(dāng)前大環(huán)境，有球友提出B站從小眾走向大眾，是否與疫情有關(guān)？對(duì)此，@ntzhouhao指出，陳睿的判斷是“小國寡民是開心,但你是世外桃源也會(huì)被堅(jiān)船利炮干掉?！边@是管理層的主動(dòng)選擇，作為投資者無法選擇，只能觀察。疫情在這個(gè)過程中有一定的推動(dòng)作用，等于是放大了近期的廣告投放效果，加快了破圈進(jìn)程。

進(jìn)入3月中旬，財(cái)報(bào)披露節(jié)奏加速，在今年全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，投資環(huán)境日益復(fù)雜的情況下，2019年度財(cái)報(bào)成為投資者判斷上市公司投資價(jià)值，了解市場(chǎng)趨勢(shì)的重要因素。雪球作為3500 萬投資者的在線交流社區(qū)，球友們通過雪球進(jìn)行公司解讀、交流，為下一步的投資進(jìn)行審慎預(yù)判。