對(duì)于一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)來(lái)講，通常有兩種境況，一種叫潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸；另一種叫長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海，現(xiàn)在的洋河，顯然屬于后者。

而一旦成為后者，按照中國(guó)投資者追漲殺跌的老傳統(tǒng)，洋河下滑，洋河不行了，就必然會(huì)成為很多投資者共同的恐慌。

但真是洋河不行了？用投資界大佬索羅斯話來(lái)回答就是：“市場(chǎng)幾乎總是錯(cuò)的” 。這種錯(cuò)誤往往都是沒(méi)搞明白一個(gè)問(wèn)題，判斷一個(gè)公司的投資價(jià)值，不能只從公司短期的投資收益看，而要從公司的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與內(nèi)在價(jià)值全面考慮。? ?

從這點(diǎn)來(lái)看，洋河的退顯然是為了更好的前進(jìn)，并且從當(dāng)前的白酒發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，酒企的普遍下滑將成為不可避免的大趨勢(shì)，在高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)普遍爆發(fā)之前，洋河搶先改革并觸底，也展現(xiàn)出了洋河戰(zhàn)略選擇上的高瞻遠(yuǎn)矚。

洋河為什么下滑

很多人質(zhì)疑洋河的成長(zhǎng)性，一個(gè)關(guān)鍵的點(diǎn)在于洋河下滑了。但這里面其實(shí)有兩個(gè)問(wèn)題，今天的下滑是被動(dòng)下滑還是主動(dòng)下滑？今天的下滑是否可以推斷出明天也會(huì)下滑。

首先從洋河這次下滑的主因來(lái)看，主要是主動(dòng)去庫(kù)存導(dǎo)致的。在當(dāng)今白酒市場(chǎng)普遍庫(kù)存高企的背景下，選擇不用壓貨的方式來(lái)催肥業(yè)績(jī)，甚至敢于去庫(kù)存，這是需要勇氣的。因?yàn)槁氏乳_啟“供給側(cè)改革”，就意味你需要率先承受外界的質(zhì)疑和壓力。

實(shí)際上，去年來(lái)酒企和經(jīng)銷商“打款壓貨”的博弈，就已經(jīng)成為行業(yè)公開的“暗戰(zhàn)”。而今年由于受疫情影響，這種狀況更是雪上加霜。盡管庫(kù)存壓力不會(huì)在一季度馬上顯現(xiàn)，但毋庸置疑的是，隨著整體經(jīng)濟(jì)的承壓，在未來(lái)幾個(gè)季度中，除茅臺(tái)等極少數(shù)酒企外，高庫(kù)存的壓力將不可避免的讓酒企感到越來(lái)越沉重。

這就好像一顆懸在企業(yè)頭上隨時(shí)會(huì)引爆的雷點(diǎn)，只有越早解決才有可能輕裝上陣，走出更有質(zhì)地的發(fā)展節(jié)奏。反之，只會(huì)在掩耳盜鈴的一時(shí)安樂(lè)后，付出更沉重的代價(jià)。

而洋河選擇搶先觸底的方式來(lái)化解這一問(wèn)題，通過(guò)構(gòu)建更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的廠商新生態(tài)，實(shí)際上不僅讓洋河在未來(lái)的戰(zhàn)略選擇上可以更加從容，也進(jìn)一步強(qiáng)化了洋河的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

存量競(jìng)爭(zhēng)下的結(jié)構(gòu)升級(jí)

其實(shí)嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，包括茅五洋瀘在內(nèi)，近三年來(lái)的銷量情況，并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。也就是說(shuō)，從量的層面來(lái)看，中國(guó)白酒實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)存量搏殺的時(shí)代。

但注意，雖然是存量搏殺，但結(jié)構(gòu)卻完全不同。這就好像一個(gè)學(xué)校，連續(xù)三年都只有100個(gè)人考上大學(xué)，但前年的100個(gè)人都是普通一本，去年的100個(gè)人有一半上了221，而今年的100個(gè)人不僅有一半上了985，而且還有幾個(gè)清華北大。這種結(jié)構(gòu)上的變化，其實(shí)就是現(xiàn)在酒企的寫照。

雖然量是一樣的量，但是高端產(chǎn)品的占比得到了巨大的提升，這是近幾年白酒企業(yè)股價(jià)狂飆的根本所在。而洋河經(jīng)過(guò)去年的改革，除庫(kù)存和廠商關(guān)系得到巨大的緩解外，更重要的就在于洋河的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了全面的升級(jí)。

尤其是作為高端大單品的升級(jí)版夢(mèng)之藍(lán)M6+， 不僅憑借“更多陳酒，醇厚有加；更大容量，盡享有加；精奢設(shè)計(jì)，典雅有加；科技防偽，保真有加”的更高品質(zhì)、更高顏值和更高品位在高端白酒市場(chǎng)“一炮而紅”，如今在開啟全國(guó)化布局后，其代理權(quán)更是成為眾多經(jīng)銷商的爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。

一如多份研報(bào)所顯示的結(jié)論，基于江蘇市場(chǎng)夢(mèng)之藍(lán)的快速增長(zhǎng)，和省外市場(chǎng)夢(mèng)之藍(lán)銷售占比的提高，夢(mèng)之藍(lán)已經(jīng)成為了洋河實(shí)現(xiàn)下一輪增長(zhǎng)的支撐點(diǎn)，而“夢(mèng)之藍(lán)M6+”的發(fā)展將會(huì)成為一大推動(dòng)力。然而，“夢(mèng)之藍(lán)M6+”對(duì)洋河股份的意義并不局限于營(yíng)收上的貢獻(xiàn)，有行業(yè)專家認(rèn)為，“夢(mèng)之藍(lán)M6+”身上顯然寄予著洋河進(jìn)一步深入布局高端市場(chǎng)的厚望。

盡管洋河的改革陣痛仍有可能延續(xù)至今年三季度，但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，搶先觸底，輕裝上陣的洋河，在更好的廠商生態(tài)支撐下，疊加M6+大單品的助攻，下一個(gè)十年，顯然正在為厚積薄發(fā)做出最好的注解。