知名供應(yīng)鏈金融專家宋華教授對(duì)供應(yīng)鏈金融有這么一種分類方式：一是“某個(gè)大型企業(yè)推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融”；二是“靠資金推動(dòng)的供應(yīng)鏈金融”；三是“以平臺(tái)為主的供應(yīng)鏈金融”。

基于此，金融分別選取了一家供應(yīng)鏈金融企業(yè)作為典型代表，對(duì)其商業(yè)模式進(jìn)行解讀，希望能夠通過(guò)對(duì)三類供應(yīng)鏈金融模式優(yōu)劣勢(shì)的分析，為從業(yè)者提供一點(diǎn)啟示。

核心企業(yè)推動(dòng)：蘇寧金融

2017年10月13日，國(guó)務(wù)院辦公廳簽發(fā)了第一份有關(guān)供應(yīng)鏈創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)性文件——《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》中提出：“鼓勵(lì)商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道?！薄兑庖?jiàn)》中提到的是典型的“M+1+N”供應(yīng)鏈金融模式，“M”代表作為資金端的多家商業(yè)銀行，“1”代表供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”代表作為資產(chǎn)端的供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商。

文件發(fā)布不到一年，蘇寧利用自身作為核心企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，上線了供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

蘇寧金融中的企業(yè)貸板塊，就是典型的“M+1+N”模式：

1、 蘇寧及其合作核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)，在蘇寧供應(yīng)鏈融資平臺(tái)上提交融資申請(qǐng)；

2、 蘇寧利用供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信息和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)提請(qǐng)融資的供應(yīng)商進(jìn)行資信評(píng)估和確定授信額度，并根據(jù)資信評(píng)估結(jié)果，向銀行發(fā)出融資指令；

3、銀行或其他資金方根據(jù)蘇寧提供結(jié)算清單等授信資料向申請(qǐng)融資的供應(yīng)商放款；

4、賬期到期后，蘇寧或其他核心企業(yè)將貨款結(jié)算至供應(yīng)商融資專戶；

5、銀行從融資專戶中扣除融資額，并與貸款企業(yè)進(jìn)行尾款結(jié)算。

這一融資模式中，主要還款來(lái)源是蘇寧等核心企業(yè)兌付的貨款，因此，銀行的貸款對(duì)象其實(shí)是蘇寧或其他核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資信。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，既避開(kāi)了中小企業(yè)資信資質(zhì)不足所產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)，又服務(wù)了中小企業(yè)、實(shí)現(xiàn)普惠金融，同時(shí)還降低了風(fēng)控成本；對(duì)中小供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，借助核心企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)申請(qǐng)貸款，大大提高了融資效率，有利于解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；對(duì)蘇寧這類核心企業(yè)來(lái)說(shuō)，為供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商提供金融服務(wù)，不僅能夠有效提高供應(yīng)商的穩(wěn)定性，起到聚集供應(yīng)商的作用，還能夠提高供應(yīng)鏈管理的整體效益。可謂三方得益！

如下圖所示，目前，蘇寧供應(yīng)鏈金融平臺(tái)主要提供六種產(chǎn)品，分別為：賬速融、信速融、貨速、樂(lè)業(yè)貸、票速融和綜合授信。

賬速融針對(duì)的是蘇寧自營(yíng)供應(yīng)商，供應(yīng)商使用賬速融時(shí)，可以選擇單筆應(yīng)收賬款融資，或?qū)⑻K寧應(yīng)收賬款授權(quán)進(jìn)行保理，形成滾動(dòng)的信用貸款池，即授信額度，可在該額度內(nèi)隨時(shí)進(jìn)行借貸或還款；

信速融針對(duì)的是蘇寧云臺(tái)商戶，獲取信速融的渠道只有兩個(gè)：官網(wǎng)報(bào)名或授權(quán)渠道推廣商推薦；

貨速融針對(duì)蘇寧物流會(huì)員企業(yè)，這類企業(yè)可以選擇將儲(chǔ)存在蘇寧倉(cāng)儲(chǔ)中的貨品進(jìn)行估值后，質(zhì)押融資，也可以通過(guò)提交采購(gòu)訂單進(jìn)行融資，通過(guò)訂單融資采購(gòu)的貨品將會(huì)直接發(fā)往蘇寧倉(cāng)儲(chǔ)作為抵質(zhì)押物；

樂(lè)業(yè)貸和票速融目前都已開(kāi)放給合作核心企業(yè)的上下游供應(yīng)商，值得注意的是，通過(guò)樂(lè)業(yè)貸進(jìn)行融資后，貨款將會(huì)直接支付到發(fā)貨方，而不會(huì)經(jīng)過(guò)采購(gòu)方（即貸款企業(yè)）。

供應(yīng)鏈核心企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)在于，核心企業(yè)天生有著信息流和物流的優(yōu)勢(shì)，直接擁有著上下游供應(yīng)商大量的交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這大大降低了信息甄別成本，從而提高融資企業(yè)獲得貸款的幾率，例如蘇寧上線的幾款供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，必然是建立在長(zhǎng)期積累的供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗(yàn)上，所研究出的供應(yīng)商需求相對(duì)最集中、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)相對(duì)最完善的痛點(diǎn)。

然而，蘇寧供應(yīng)鏈金融的“M+1+N”模式有其固有的局限性，主要表現(xiàn)兩點(diǎn)：一是覆蓋范圍較窄，即使蘇寧引進(jìn)其它合作核心企業(yè)，由于信息壁壘等問(wèn)題，難以完全覆蓋到其它供應(yīng)鏈生態(tài)中的中小企業(yè)；二是以核心企業(yè)推動(dòng)的供應(yīng)鏈服務(wù)穿透力不足，難以服務(wù)于供應(yīng)商更上游的中小企業(yè)。

除了蘇寧外，阿里、京東、國(guó)美等也都有類似的產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)。

資金推動(dòng)：微眾銀行

阻礙資金方開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)最大的障礙，就是信息不對(duì)稱成本。由于中小企業(yè)單筆融資規(guī)模較小，且往往缺少可進(jìn)行抵質(zhì)押的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，商業(yè)銀行要對(duì)其進(jìn)行貸款，必須進(jìn)行更加嚴(yán)格的貸前審查和貸后監(jiān)管，其成本與利息收益不成正比，就很難有開(kāi)展的熱情。

目前，開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的商業(yè)銀行往往都是與平臺(tái)方進(jìn)行合作，以降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)的銀行通常都存在貸款申請(qǐng)審核周期長(zhǎng)、通過(guò)難的問(wèn)題。而民營(yíng)銀行成立的初衷本身就是為了服務(wù)中小微企業(yè)，促進(jìn)普惠金融，其投資方也往往都是供應(yīng)鏈生態(tài)中的核心企業(yè)，因此，民營(yíng)銀行作為資金方推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，有其先天的基因優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也是其成立以來(lái)就被賦予的使命之一。

金融以微眾銀行為例，對(duì)其供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式進(jìn)行分析。

微眾銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，主要扮演的是保理的角色：首先根據(jù)核心企業(yè)資信資質(zhì)，微眾銀行為其提供一定額度的授信，核心企業(yè)與其上下游企業(yè)（或成為一級(jí)鏈屬企業(yè)）發(fā)生交易，核心企業(yè)上報(bào)應(yīng)付賬款后，當(dāng)其上下游一級(jí)鏈屬企業(yè)需要融資，微眾銀行受讓鏈屬企業(yè)應(yīng)收賬款債權(quán)，在核心企業(yè)額度范圍內(nèi)為其進(jìn)行融資。

微眾銀行相比國(guó)有大行和股份制銀行，其缺少大中型核心企業(yè)資源，在資產(chǎn)端拓展上有一定的壓力。不過(guò)微眾銀行可以重點(diǎn)發(fā)展中小微企業(yè)甚至可以為路邊小店、夫妻老婆店等經(jīng)營(yíng)方提供資金解決方案，這也是可差異化競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)所在。

近日，有行業(yè)專業(yè)人士向金融透露，微眾銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的開(kāi)展還有一種方式，是直接與中小企業(yè)對(duì)接，中小企業(yè)對(duì)接微眾銀行提供的軟件對(duì)相應(yīng)模塊進(jìn)行交易記錄，微眾銀行通過(guò)該系統(tǒng)能夠獲得與貸款相關(guān)的交易信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以便根據(jù)不同的信用資質(zhì)對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行放款。其中，微眾銀行通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，防止中小企業(yè)纂改數(shù)據(jù)，以保證所獲數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

通過(guò)系統(tǒng)直接置入中小企業(yè)的手段，能夠繞開(kāi)銀行從核心企業(yè)獲取數(shù)據(jù)的麻煩，使資金和需求直接對(duì)接，提高供應(yīng)鏈金融服務(wù)的覆蓋范圍。然而，從技術(shù)的角度來(lái)看，許多中小微企業(yè)并不具備財(cái)務(wù)或交易流程自動(dòng)化的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，半自動(dòng)化的信息錄入系統(tǒng)如何確保數(shù)據(jù)的真實(shí)、有效，置入成本又有多高，這些都是亟待解決的問(wèn)題。

以平臺(tái)為主：中企云鏈

與維金、怡亞通等企業(yè)從供應(yīng)鏈管理服務(wù)中衍生出金融服務(wù)不同，中企云鏈?zhǔn)且粋€(gè)純粹的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，針對(duì)核心企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的資金流問(wèn)題進(jìn)行優(yōu)化服務(wù)。該模式最大的創(chuàng)新之處在于盤活了以大型國(guó)企為首的核心企業(yè)在銀行的閑置授信額度，將其轉(zhuǎn)化為易于流轉(zhuǎn)和拆分的數(shù)字化信用確權(quán)憑證——云信。

云信具有三點(diǎn)顯著優(yōu)勢(shì)：

其一，便于流轉(zhuǎn)，在中企云鏈平臺(tái)注冊(cè)的企業(yè)，利用云信這一電子確權(quán)進(jìn)行交易，流轉(zhuǎn)效率高；

其二，便于拆分，過(guò)去的商業(yè)匯票進(jìn)行流轉(zhuǎn)時(shí)往往難以拆分，但云信可以隨意進(jìn)行拆分；

其三，資質(zhì)優(yōu)，無(wú)論流轉(zhuǎn)到何處、拆分過(guò)幾次，云信的兌付資金來(lái)源都是核心企業(yè)，因此云信是代表核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用確權(quán)。

如上圖所示，中企云鏈平臺(tái)的操作流程如下：

1、 核心企業(yè)按照一定比例將銀行的授信額度轉(zhuǎn)化為中企云鏈平臺(tái)上的云信，并在發(fā)生交易時(shí)，轉(zhuǎn)讓相應(yīng)的云信給供應(yīng)商；

2、 供應(yīng)鏈上的各個(gè)供應(yīng)商可以使用云信進(jìn)行供應(yīng)鏈交易活動(dòng)，這時(shí)云信就如同一種加密貨幣，在交易中進(jìn)行流通和使用；

3、 需要轉(zhuǎn)化為資金的供應(yīng)商可以將云信提交到保理融資板塊進(jìn)行貼現(xiàn)，此時(shí)中企云鏈平臺(tái)將會(huì)收取一定的貼現(xiàn)費(fèi)用；

4、 不需要使用云信的供應(yīng)商可以將其持有到期；

5、 到期時(shí)，核心企業(yè)將云信進(jìn)行兌付，將貨款提交到中企云鏈清算平臺(tái)向多級(jí)供應(yīng)商進(jìn)行統(tǒng)一清分結(jié)算。

中企云鏈的云信模式，幾乎將所有的風(fēng)險(xiǎn)控制在核心企業(yè)身上，中企云鏈所合作的核心企業(yè)幾乎都是大型國(guó)企，在銀行有著大量沉淀的信用額度，將兌付風(fēng)險(xiǎn)降到了低點(diǎn)。對(duì)于想模仿該模式的后來(lái)者而言，如何鏈接到供應(yīng)鏈上的優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)，將成為最大的入行壁壘。

綜上，三種供應(yīng)鏈金融模式對(duì)比來(lái)看，中企云鏈具有覆蓋范圍最廣、穿透力最強(qiáng)的特點(diǎn)，其最大的創(chuàng)新之處在于在云信這一電子確權(quán)的基礎(chǔ)上，形成了核心企業(yè)信用流轉(zhuǎn)的閉環(huán)，其最大的優(yōu)勢(shì)則在于獲得了多家資優(yōu)國(guó)企的支持。

隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)的發(fā)展完善，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中信息割裂、信任成本高昂、難穿透等問(wèn)題正在被解決，金融科技賦能供應(yīng)鏈金融，已經(jīng)開(kāi)始成為解決中小企業(yè)融資難的重要路徑。