近日，人瑞人才科技控股有限公司股份代號：6919.HK，以下簡稱“人瑞人才”發(fā)布公告，2021年一季度公司實現(xiàn)收益10.16億元人民幣，同比增長59.5;實現(xiàn)毛利8429.2萬元人民幣，同比增長67.6，經(jīng)調整凈利潤達到3949.5萬元人民幣，同比增長44.2。

公告發(fā)布后，第一上海發(fā)布研究報告并給予人瑞人才“買入”評級，目標價48.8港元。

第一上海研究報告顯示，人瑞人才管理用工數(shù)量持續(xù)提升，2020年人瑞人才靈活用工服務收入錄得25.8億元人民幣，同比增長19.8，行業(yè)同比增長9.7。行業(yè)有3.9萬+人力資源服務參與者，公司以靈活用工人數(shù)計，市場份額為2.3，以收入計份額為3.1。2020年靈活用工員工平均人數(shù)為35762人，同比增長42.4，新經(jīng)濟客戶員工占比88.9。靈活用工員工流失率由去年同期9.9下降至9.0，得益于公司將流失率設為主要考核指標。2021年3月底公司靈活用工雇員人數(shù)達到36372人，環(huán)比增加6.6+2249人，同比增長42.3+10809人。

第一上海稱，人瑞人才BPO業(yè)務持續(xù)發(fā)力，帶動公司快速增長。公司業(yè)務流程外包BPO服務收入錄得1.5億元人民幣，同比增長190.7，BPO業(yè)務的毛利率為16.0。公司獲得客戶的委任為他們提供客戶服務代表、信息審核及電話銷售業(yè)務流程外包服務，外包業(yè)務的增長主要得益于：1客戶數(shù)量增加;22020年5月28日首次嘗試了“合伙人創(chuàng)業(yè)計劃”，與兩個在業(yè)務流程外包行業(yè)中平均擁有約10年經(jīng)驗的人員組成的合作團隊簽署框架協(xié)議分別在遼寧營口與山東泰安各成立兩間非全資附屬公司從事業(yè)務流程外包服務。

第一上海認為，靈活用工的核心考核指標流失率和滿編率上公司處于行業(yè)領先地位，反映了公司的競爭力。靈活用工的市場空間廣闊，行業(yè)分散，公司仍有較大發(fā)展空間?！拔覀円訢CF為公司估值，以WACC為12，永續(xù)增長2計算，得出公司48.8港元的目標價，較上一收盤價有91的上升空間，維持買入評級?！?/p>

而在2021年3月29日人瑞人才公布其2020年度業(yè)績后，包括方正證券香港、中信證券、安信證券、華西證券、東北證券、天風證券、中泰證券等在內的多家機構也紛紛給予“買入”評級。

其中，中信證券分析認為，人瑞人才是國內靈活用工行業(yè)快速擴容的主要受益者之一，有望分享新經(jīng)濟行業(yè)的高速成長，中長期空間顯著，維持一年期目標價 49.90港元。

而方正證券香港認為，BPO是人瑞人才增長最為亮眼的業(yè)務，并在2020年持續(xù)提升BPO業(yè)務規(guī)模能力，自建職場，擴充場地。位于泰安新場地剛完成裝修，將可再新增 1,500 席位，可滿足客戶需求增加。BPO 業(yè)務毛利率相對于靈活用工業(yè)務毛利率為高，因客戶外包整個業(yè)務流程包括管理、行政等工作予公司。