其實，科技圈很多人都非常熟悉什么值得買這個網站，要買個啥電子產品就會在里面種草。

而且科技君還有個很喜歡它的原因在于，成立9年來，什么值得買算是少有的克制一族，既沒有轉向電商，又不搞燒錢擴張那套，而是將“導購”做到極致，也算是不忘初心。

今天（7月15日），北京值得買科技股份有限公司正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，而其正是電商導購網站、APP什么值得買的運營主體。

這就意味著，“色魔張大媽”終于沖擊IPO成功，成為A股市場上的“電商導購第一股”。

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“色魔張大媽”是由80后的隋國棟創(chuàng)立，他在2003年就注冊了值得買的域名，并在2010年6月推出什么值得買博客，向網友推薦一些線上產品。直到2011年10月，什么值得買才正式成立。

至于為什么要叫它“色魔張大媽”，自然是由拼音首字母“SMZDM”決定的。

當時網站火了之后，不少網友都喜歡給它取各種花色的愛稱，比如“師妹真的萌”“三秒鐘奪命”“失眠者的夢”……其中，要數(shù)“色魔張大媽”流傳得最廣。

而這么一個魔怔的名字，據說是一位網友在什么值得買的曬物廣場曬單時，用了這個昵稱。

再加上早期隋國棟的一些種菜文案本來就是走的荷爾蒙路線，喜歡推薦一些情趣用品，所以“色魔張大媽”這個名字越喊越響亮。

什么值得買的心路歷程也相當與眾不同。

在大眾眼中，只要是高速發(fā)展的互聯(lián)網企業(yè)，就沒有不融資的，況且什么值得買的發(fā)展時間還正處在風口上。

但它恰恰就這么獨特，在不融資、自負盈虧的情況下，增速連續(xù)5年達到100%，到2015年交易額達到26億元。

到了2016年初，什么值得買才對外宣布獲得華創(chuàng)資本1億元人民幣的注資，可以說是成立6年來唯一的一次融資了。

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不過，一路發(fā)展還算順風順水的什么值得買在IPO上卻翻了跟頭。

早在2017年3月底，公司就首次遞交了招股書。而后，證監(jiān)會對關于信息推廣服務業(yè)務傭金收入收費模式、廣告展示收入業(yè)務及海淘代購平臺業(yè)務等方面提出了更為詳細的披露要求。

到2018年3月，什么值得買招股書更新。但最終IPO申請過審又過了1年多時間，直到2019年6月。

不過，科技君注意到，從什么值得買的招股書上，反映出了這家企業(yè)的不少問題。

比如，此前CEO那昕和創(chuàng)始人隋國棟都表示過，什么值得買并沒有被阿里、京東這樣的電商巨頭投資。

但事實上，阿里、京東這些大客戶依舊決定了什么值得買的命運，因為幾乎涵蓋了其全部業(yè)績。

根據招股書顯示，2018年，前5大客戶為藍標、阿里巴巴、京東集團、網易集團和陽獅廣告，合計銷售占比達65.25%。

同時，阿里集團更是幾乎決定著什么值得買的生死。

首先，阿里巴巴作為大客戶，每年貢獻的銷售金額都在20%左右。另外。阿里旗下的阿里媽媽最近幾年一直占據其電商導購傭金收入的榜首，去年已經占到了83.96%。

可以說，從短期來看，什么值得買算是背靠大樹好乘涼，但從另一方面來看，過度依賴單一客戶也增加了平臺的經營風險。

根據招股書來看，此次IPO募集資金主要用于“基于大數(shù)據的個性化技術平臺改造與升級項目”。

不知道大家發(fā)現(xiàn)沒有，這一項目和阿里媽媽的主營業(yè)務有些相似之處。也就是說，在未來的某個時候，什么值得買和阿里媽媽之間可能會存在競爭關系。

根據什么值得買對阿里媽媽的依賴程度，若是業(yè)務發(fā)生沖突惹得“媽媽”不高興了，被收拾可以說是輕而易舉的事。

而更可怕的是，當你在持續(xù)保守時，你的對手們正在積極發(fā)展多元化。

比如，什么值得買的頭號競爭對手返利網，通過淘客采集電商平臺產品，傭金一部分給用戶，；另一部分給淘客，同時還提供金融保險、旅行團購等服務。

而目前較為主流的帶貨平臺小紅書，更是從導購到自營電商再到現(xiàn)在的內容社區(qū)，走出了一條個性化之路。

其實，像什么值得買這樣，通過導購聚集流量，再利用傭金和廣告變現(xiàn)的手法，不失為一種小而美的商業(yè)模式。

不過，想要在電商平臺這個大蛋糕下?lián)尩近c貨，必然需要承受相應的風險。

而且，隨著垂直種草社區(qū)、電商直播帶貨、短視頻平臺紛紛入局電商導購領域，什么值得買面臨的競爭只增不減。

如今，什么值得買登陸資本市場之后，公司戰(zhàn)略是否會發(fā)生轉變？咱們可能就要邊走邊看了。