近日，關于互聯(lián)網(wǎng)資本寒冬的輿論越來越盛行；對于這個話題，億歐公司聯(lián)合創(chuàng)始人、知名分析師黃淵普和一位做投資的朋友進行了交談，以下為交談的記錄：

黃淵普：最近輿論上都在談論資本寒冬，你們那邊怎么看？

投資人W：別的基金我不知道，但我們基金還好，去年投的項目今年都拿到了新一輪融資。

黃淵普：那今年你們投了多少個項目，和去年相比是多了還是少了？

投資人W：截至目前，我們基金一共投了6個項目，去年的話投了30個項目。數(shù)量變少，主要是和我們基金的策略有關，逢單多投，逢雙少投；去年投得多，今年需要花精力做投后服務，所以就投得少。

黃淵普：你們投項目，能感覺出項目的估值在下滑么？

投資人W：要看情況，好的項目依然是稀缺的，價格依然很貴，尤其是一些明星企業(yè)，雖然估值虛高，但有巨頭戰(zhàn)略入股，所以跟投進去，就管不了價格高低了。對于普通的項目，不少項目創(chuàng)始人還沒有調(diào)整過來思維，往往一上來報價也很高，遇挫之后才會慢慢調(diào)低。整體來說，同等質(zhì)量的項目，估值比去年的這個時候確實要低一些。

黃淵普：你們現(xiàn)在主要看什么方向？

投資人W：目前，抓流量紅利越來越難，小程序可能還有一些紅利，但會被快速填平。現(xiàn)在我們看項目是否具備兩個紅利，一是技術紅利，二是品牌紅利；這兩個紅利，更具有長遠可持續(xù)性。我們認為，有技術實力，尤其是有原創(chuàng)技術的項目，可以長期看好；另外，有品牌塑造能力的項目，尤其是to C消費品領域會誕生很多新型品牌，這個也值得期待。

黃淵普：技術紅利，是不是可以理解為人工智能？

投資人W：人工智能屬于技術的一個方面，但目前人工智能虛火太旺，項目普遍盈利能力差，而估值又太高，我們會看，但投的少。很多技術驅(qū)動的公司，喜歡打上“人工智能”的標簽，其實沒有必要；技術驅(qū)動的公司，從外部服務模式到內(nèi)部管理方式，都應該盡量用技術系統(tǒng)解決，減少人力使用。技術驅(qū)動的公司，人均營收產(chǎn)出應該較高；如果打著“人工智能”的旗號，人均營收又很低，這樣的公司是偽人工智能公司。

黃淵普：嗯，贊同，人工智能公司一定要有商業(yè)落地能力，億歐今年6月份曾發(fā)布過“人工智能商業(yè)落地100榜單”也是希望引導企業(yè)往正確的方向使力。

投資人W：另外還有一個方向我們目前在看：會員制。這個不算是一個單獨的領域，而是一種新的運營方式。包括此前比較火的內(nèi)容付費，近期各大互聯(lián)網(wǎng)公司推出的類似“Plus服務”、“VIP卡”等，都是會員制的表現(xiàn)形式。從根本上來說，當以流量鋪廣度的邏輯越來越難之后，通過好的產(chǎn)品和服務切深度是不得不做的方向。國外有Costco的線下會員制、和亞馬遜Prime的線上會員制，都做得非常好，國內(nèi)很多項目在學習它們，我們最近看了一些這方面的項目。

黃淵普：目前很多公司在急著上市，很多人認為它們是在一級市場無法獲得融資才不惜流血上市的，你們也有項目在排隊，你怎么看？

投資人W：首先需要說明的是，目前能夠上市和正在籌備上市的項目，都是質(zhì)量不錯的，它們即便不上市，在一級市場還是能繼續(xù)獲得認可的。但之所以急著上市，確實是怕錯過了今年，又得再等兩年；兩年后的情況如何，誰也說不好，現(xiàn)在能上就上。無論如何，現(xiàn)在先上市，哪怕估值/市值低一點，募到了資金，也能為后續(xù)的發(fā)展打下基礎。目前，這一批上市的項目，都面臨的困難是：商業(yè)模式還處在上一個時代的邏輯，但上一個時代正在往下滑落；所以各項數(shù)據(jù)要繼續(xù)保持增長，已經(jīng)非常艱難。

黃淵普：它們表現(xiàn)不好，會讓還沒上市的項目受到不利影響？

投資人W：二級市場的水溫，會影響一級市場；但春江水暖鴨先知，一級市場的投資人，但凡是合格一點的，都早已知道真實的情況。通過他們，應該很多項目也是做好了一定準備的。除了要求所投項目更加重視開源節(jié)流外；你沒看到，今年上半年，有一些投資機構的合伙人推著所投的項目去做區(qū)塊鏈么？

黃淵普：這不就是說明那些投資機構看好區(qū)塊鏈么？

投資人W：那不一定。一些投資機構推自己機構投的項目去做區(qū)塊鏈，甚至發(fā)幣，能撈一筆就算一筆，留得青山在（有錢），項目未來才能有可能轉型。再優(yōu)秀的投資機構，它的大多數(shù)項目也是平庸的，好的畢竟只是少數(shù)。你注意看，沒有有哪家機構會催著自己投的明星企業(yè)去做區(qū)塊鏈的？如果有，就證明那家機構是真正看好區(qū)塊鏈。

黃淵普：大多數(shù)投資人還是有理想的吧？

投資人W：大多數(shù)投資人可能是有理想的，但更有可能的是賺錢的理想；這個也沒辦法，拿了別人（LP）的錢，投不好，錢收不回來，投資人也會被別人罵。從本質(zhì)上來講，做VC投資的，絕大多數(shù)不算是真正的有錢人；別看VC投資人平時高調(diào)風光，真正有錢有勢的人都相當?shù)驼{(diào)。

黃淵普：市場上本來不需要這么多投資機構和投資人，淘汰一些不是更好？

投資人W：誰都不想成為被淘汰的那批，我身邊有些做投資的同行，投的項目苦哈哈地看不到希望，自己干脆搞區(qū)塊鏈賺錢去了；前段時間一個個打了雞血似的，最近好像情況有了一些變化，區(qū)塊鏈也越來越難做了。做風險投資，需要等待的時間太長，一個基金跟下來，青春一去不復返。在某種程度，VC投資人也是弱勢群體，確實也不容易。

黃淵普：如果做不下去，投資人轉型還是蠻容易的；畢竟投資人的眼界格局高，進企業(yè)也能謀到不錯的職位吧？

投資人W：投資人有看人看項目的能力，但未必自己能做項目。好不容易投了幾個不錯的項目，當然是希望能看到項目出頭（上市或被高價收購）的時候；投資生涯，大多數(shù)情況是苦悶的，愿意熬下去的，是希望能等到高光的那天。至于進企業(yè)，也是繼續(xù)做投資或負責融資，可選的方向沒那么多。

黃淵普：你把做投資的人說得太苦逼了吧？

投資人W：我說的是實話，確實如此。兄弟，你們億歐也是做創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新服務的，創(chuàng)業(yè)公司死了，我們做投資的不好過，你們的發(fā)展也會受影響的；能不能為了行業(yè)大局，平時少說（宣傳）一些資本寒冬？這個時候，行業(yè)更需要信心啊。

黃淵普：說（宣傳）資本寒冬的，主要是搞FA的和一些VC機構自己在說啊

投資人W：那些傻X，他們五十步笑百步，行業(yè)就是被他們帶壞的。