圖片來源@視覺中國

注：在整個(gè)資本市場“錢包吃緊”，內(nèi)容政策嚴(yán)監(jiān)管的形勢下，38億元收購擁有近1000個(gè)公眾號的量子云，瀚葉股份最后還是掂量清楚了。26日晚間，上市公司上市公司瀚葉股份發(fā)布公告稱，擬終止收購量子云100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組方案。

今年4月27日，停牌近5個(gè)月的瀚葉股份（600226）發(fā)布重組預(yù)案，公司擬向漿果晨曦、紀(jì)衛(wèi)寧、績優(yōu)投資、績優(yōu)悅?cè)⒈姇熴懶械冉灰讓Ψ桨l(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計(jì)持有的量子云100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)38億元，其中，以現(xiàn)金方式支付9.5億元，以發(fā)行股份方式支付28.5億元（發(fā)行價(jià)格為4.62元/股）。

談及終止原因，公司表示，目前資本市場環(huán)境及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)面臨一定的不確定因素。為保護(hù)上市公司和廣大投資者利益，經(jīng)審慎研究，公司擬終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

談及重組終止影響，瀚葉股份表示，重組方案尚未正式生效，公司尚未參與標(biāo)的公司的生產(chǎn)經(jīng)營，重組事項(xiàng)的擬終止不會對公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。公司將繼續(xù)推進(jìn)文化娛樂發(fā)展戰(zhàn)略，拓展新的利潤增長點(diǎn)，努力提升公司的經(jīng)營業(yè)績和可持續(xù)發(fā)展能力。

據(jù)了解，瀚葉股份原是一家業(yè)務(wù)范圍在農(nóng)藥原料藥及其制品、獸藥和飼料添加劑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售等的傳統(tǒng)行業(yè)公司。

據(jù)瀚葉股份披露的構(gòu)成量子云自媒體矩陣的主要自媒體賬號情況表顯示，量子云主要公眾號包括卡娃微卡和天天炫拍，其中卡娃微卡的粉絲人數(shù)為1566.62萬人，而天天炫拍的粉絲人數(shù)為700.44萬人，大部分公眾號的粉絲人數(shù)介于100萬-200萬人之間。目前量子云運(yùn)營的微信公眾號共981個(gè)，粉絲數(shù)量合計(jì)超過2.4億。

38億收購量子云自媒體公司旗下981個(gè)公眾號，這筆生意到底合不合理，成為當(dāng)時(shí)人們最關(guān)心的問題。主要質(zhì)疑集中在這家運(yùn)營近千大號的自媒體公司“50人編輯團(tuán)隊(duì)操作981個(gè)公眾號”、“標(biāo)的估值的公允性及經(jīng)營可持續(xù)性”等方面。

為了回應(yīng)外界質(zhì)疑，此前5月8日，瀚葉股份董事長沈培接受媒體采訪時(shí)表示：基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購估值，預(yù)案披露的可比交易案例標(biāo)的資產(chǎn)平均動(dòng)態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

但到了5月11日，上交所向這樁動(dòng)輒數(shù)十億的重大資產(chǎn)重組連發(fā)十問，要求其回應(yīng)“標(biāo)的資產(chǎn)的合規(guī)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)”、“交易的合理性”、“標(biāo)的資產(chǎn)的盈利模式及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)”、“標(biāo)的資產(chǎn)估值較高及業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)”等方面做出回答。

瀚葉股份于6月8日舉行的重組說明會上對于外界關(guān)注的焦點(diǎn)問題予以回應(yīng)。并且，6月13日晚間，公司還披露了調(diào)整后的重組方案，將量子云100%股權(quán)由原來的38億元估值調(diào)整為32億元，募集配套資金也由原先的不超過10億元降為8.5億元。

翰葉股份原是農(nóng)業(yè)醫(yī)藥、飼料等生產(chǎn)銷售的傳統(tǒng)企業(yè)，但近年來，翰葉股份準(zhǔn)備向文化娛樂轉(zhuǎn)型。2017年3月完成收購了炎龍科技100%股權(quán)，切入網(wǎng)絡(luò)游戲；并以此為契機(jī)，布局影視劇制作、綜藝節(jié)目創(chuàng)作、藝術(shù)教育培訓(xùn)及文娛行業(yè)大數(shù)據(jù)等相關(guān)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，炎龍科技公司2017年度凈利潤為1.66億元，完成預(yù)測盈利的101.08%。沈培此前在采訪中表示，公司的游戲產(chǎn)品收入雖僅占2017年總收入的18%，但是毛利率高達(dá)71.16%，未來具備增長空間。而因?yàn)橛螒蚝臀膴实氖杖肟捎^，也被沈培認(rèn)為是翰葉股份欲豪擲30多億收購一家新媒體公司最大的“安全墊”。

不過，翰葉股份收購量子云不是上市公司收購新媒體企業(yè)的第一起。此前，2015年12月，美盛文化對北京微媒互動(dòng)科技有限公司投資6000萬元。投資完成后，該公司將持有微媒互動(dòng)15%的股權(quán)。美盛文化在今年2月起停牌，停牌前股價(jià)為18.76元，而2015年高峰期股價(jià)在34元之上。

此外，2017年9月，拉芳家化出資1.1億元獲得百寶信息20%股權(quán)，百寶信息的運(yùn)營模式便是通過在微信公眾號平臺上撰寫文章，依托粉絲群體的轉(zhuǎn)化率實(shí)現(xiàn)女性用品等的規(guī)?；N售。2016年，百寶信息營收1.06億元，凈利潤75.26萬元；2017年?duì)I收5104.75萬元，凈利潤59.75萬元。

上市企業(yè)有意收購新媒體公司或許是更加看重其千萬級的用戶數(shù)據(jù)，畢竟新媒體的營銷也是產(chǎn)品向消費(fèi)者傳播的重要渠道。近年來內(nèi)容變現(xiàn)如火如荼，但同時(shí)新媒體內(nèi)容充斥著謠言、低俗、暴力等低質(zhì)量內(nèi)容也很大程度擾亂了內(nèi)容市場。

10月26日，全國“掃黃打非”辦公室和國家新聞出版署就微信公眾號傳播淫穢色情和低俗網(wǎng)絡(luò)小說問題約談了騰訊公司，責(zé)令其立即下架違背社會主義核心價(jià)值觀，低俗、庸俗、媚俗網(wǎng)絡(luò)小說，堅(jiān)決清理傳播淫穢色情等有害內(nèi)容的微信公眾號，切實(shí)履行企業(yè)主體責(zé)任。

如今，翰葉股份為了股東利益的考慮，以及在當(dāng)前政策監(jiān)管的嚴(yán)控之下，做出終止對量子云的收購，看來自媒體內(nèi)容變現(xiàn)的“錢景”并未如此的誘人。（編輯劉煒心綜合自界面、觀察者網(wǎng)）