原標(biāo)題：1次豪賭讓他干掉老大成全球第1，破日本壟斷吃盡蘋(píng)果安卓紅利

（本文為蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈系列稿件，專(zhuān)供雪球合作稿件，雪球首發(fā)原創(chuàng)）

文/華商韜略Bonnie

僅用7年就成為攝像頭模組出貨量全球第一公司歐菲光，可以松口氣了！

據(jù)歐菲光的年報(bào)資料顯示，2019年，其實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售519.74億，較上年同期增20.75%，這一業(yè)績(jī)，刷新了歐菲光的歷史記錄。

圖源：雪球

然而，創(chuàng)紀(jì)錄并未完全改善歐菲光增長(zhǎng)乏力，利潤(rùn)貼地的局面，高負(fù)債、低毛利率依舊是待解難題。

營(yíng)收突破500億是不錯(cuò)，但增速只有20.75%，且是過(guò)去4年里最低的。2015年至2017年，歐菲光的營(yíng)收增速分別是44.6%、26.3%、27.4%。2019年9.87%的毛利率，也是創(chuàng)下了歷史新低。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，2019年歐菲光全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2億元，去年同期虧損5.2億元。

看上去這是有超過(guò)200%的高速增長(zhǎng)，但細(xì)究起來(lái)這只不過(guò)是因?yàn)?018年度，歐菲光遭遇了黑天鵝——金立和樂(lè)視的壞賬。

若放在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)看，所謂增長(zhǎng)其實(shí)是凈利潤(rùn)下滑。在2016年、2017年兩個(gè)業(yè)績(jī)正常年份，歐菲光的凈利潤(rùn)分別為7.19億元、8.12億元。

兩相對(duì)比，并非歐菲光自身的問(wèn)題，而是時(shí)代不同了——手機(jī)市場(chǎng)從狂飆突進(jìn)到存量搏殺。

2019年智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量為3.7億臺(tái)，同比下滑7.5%，盡管和上年10.5%的下滑速度相比有所放緩，但整體收縮趨勢(shì)依然明顯。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，歐菲光就像雷軍口中風(fēng)口上的豬，隨著智能手機(jī)市場(chǎng)一榮俱榮。

從2008年到2015年，歐菲光億“觸摸屏+攝像頭+顯示模組+指紋識(shí)別”切入，進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。

在這一時(shí)期，歐菲光首先布局電容式觸摸屏，2011年成功轉(zhuǎn)型趕上2012年電容屏大爆發(fā)，并在2013年底成為全球最大的觸摸屏生產(chǎn)企業(yè)，穩(wěn)居觸控行業(yè)龍頭地位，把曾經(jīng)的全球觸摸屏老大TPK趕下“神壇”。公司在2012-2013兩年間，股價(jià)也暴漲了10倍。

而且在2012年底，歐菲光進(jìn)入影像系統(tǒng)領(lǐng)域，并僅用一年多時(shí)間就進(jìn)入了國(guó)內(nèi)第一陣營(yíng)，還在2015年做到了產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)顆/月，全球第一。

此外，歐菲光還準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)了指紋識(shí)別的趨勢(shì)，并在2014年正式進(jìn)入生物識(shí)別領(lǐng)域，2015年5月，歐菲光的指紋產(chǎn)品正式量產(chǎn)，根據(jù)其2019年財(cái)報(bào)顯示，歐菲光指紋識(shí)別產(chǎn)品在其報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.52億元，同比增長(zhǎng)41.33％，出貨量2.55億顆，同比增長(zhǎng)21.87％。

在發(fā)展中，歐菲光遇到了“貴人”蘋(píng)果。

過(guò)硬的技術(shù)讓歐菲光服務(wù)的客戶越來(lái)越多，這其中不乏蘋(píng)果、華為等這樣的大企業(yè)。

2016年左右，歐菲光成功收購(gòu)索尼南華公司所有股權(quán)，由于當(dāng)時(shí)索尼南華公司是蘋(píng)果供應(yīng)鏈中的一環(huán)，因此接盤(pán)后的歐菲光也成為了蘋(píng)果供應(yīng)鏈上的重要一員。

2017年，歐菲光生產(chǎn)的薄膜觸控傳感器獲蘋(píng)果認(rèn)證通過(guò)，并將使用在全系列的iPad平板上。至此，蘋(píng)果iPad薄膜觸控供貨商為日本寫(xiě)真獨(dú)家提供的歷史被打破。

此后，歐菲光開(kāi)始為蘋(píng)果提供后置雙攝鏡頭以及后來(lái)的3D鏡頭，隨著蘋(píng)果手機(jī)鏡頭需求量不斷提升，歐菲光業(yè)績(jī)也屢創(chuàng)新高，2018年，歐菲光全年鏡頭模組出貨量達(dá)到5.51億顆。

得益于技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，歐菲光是國(guó)內(nèi)唯一一家綁定蘋(píng)果和華為兩大手機(jī)品牌的攝像頭模組企業(yè)。此外，歐菲光也有大量來(lái)自小米、oppo、vivo等國(guó)產(chǎn)手機(jī)巨頭的優(yōu)質(zhì)客戶的訂單。

華為P40系列的攝像頭模組主要就是由歐菲光、舜宇光學(xué)以及立訊精密等國(guó)內(nèi)知名的從事光學(xué)鏡頭模組的公司所提供。

值得一提是，歐菲光有著強(qiáng)悍的研發(fā)能力。截至目前，歐菲光在全球已申請(qǐng)專(zhuān)利5770件，已獲得授權(quán)專(zhuān)利3369件。

Sixlens的數(shù)據(jù)顯示，歐菲光位列電子行業(yè)單個(gè)專(zhuān)利被引用次數(shù)排行榜第1名。通常一件專(zhuān)利被后續(xù)專(zhuān)利引用的次數(shù)越多，說(shuō)明該技術(shù)越重要，技術(shù)影響越大，專(zhuān)利質(zhì)量越好，而專(zhuān)利質(zhì)量與專(zhuān)利價(jià)值和企業(yè)科技創(chuàng)新能力呈正相關(guān)。

另一方面，歐菲光也在調(diào)整自己業(yè)務(wù)布局，并且效果頗好。

2019年度，占公司營(yíng)收超過(guò)7成的光學(xué)光電產(chǎn)品毛利率僅為8.42%，低于公司整體毛利率。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在這個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)年里，低毛利率的觸控顯示產(chǎn)品營(yíng)收已經(jīng)從2018年的129.19億元降至2019年的91.4億元。

但也應(yīng)注意的是，歐菲光有著高庫(kù)存和高債務(wù)。這在手機(jī)存量搏殺時(shí)代存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

歐菲光的存貨在2019年依舊處于高位，達(dá)到了72.69億元。

據(jù)悉，2019年，歐菲光長(zhǎng)期借款22.22億元，短期借款高達(dá)70.13億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為49.76億元，較2018年增長(zhǎng)2倍有余。與此同時(shí)，公司賬上貨幣資金僅有36.96億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為32.56億元，兩者之和也難以覆蓋短期償債壓力。

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