加密貨幣在2010年開始出現(xiàn)了體系性的現(xiàn)貨交易系統(tǒng)，而彼時(shí)的加密貨幣無(wú)論是用戶量還是資金體量上來(lái)看都是十分渺小的，與此同時(shí)當(dāng)時(shí)的加密貨幣波動(dòng)十分劇烈，所以對(duì)于當(dāng)時(shí)持有現(xiàn)貨的用戶來(lái)說(shuō)每天都是在坐行情的“過(guò)山車”。參照傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，從2013年開始以加密貨幣自身價(jià)值為基礎(chǔ)，以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)套利保值、以小博大為目的的加密貨幣衍生品玩法逐漸的展露鋒芒。

從2017年開始，以太坊上發(fā)幣潮盛行，而以ICO為工具使得加密貨幣體量不斷擴(kuò)充，市場(chǎng)情緒高漲。2017年并沒有眾多的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)入局同時(shí)加密貨幣還未成體系比如用戶量以及資金量，所以我們完全可以認(rèn)為相較于2020年牛市而言2017年的牛市充斥著投機(jī)的泡沫。

從傳統(tǒng)金融的角度來(lái)看，泡沫的破裂并不是刺破直接整盤破裂，而是小泡沫逐漸的破裂使得市場(chǎng)逐漸的呈現(xiàn)出萎靡的態(tài)勢(shì)，就比如2017年的泡沫一直到2018年年底才逐漸的消耗殆盡，最終呈現(xiàn)出2018年年底的大熊市，比特幣跌至3000美金的谷底。

那么對(duì)于市場(chǎng)存量資金不足的情況下，用戶想要滿足自身資產(chǎn)金本位增長(zhǎng)，僅僅靠現(xiàn)貨交易不能滿足需求，而市場(chǎng)上也只有衍生品玩法才能扛起大旗，滿足用戶的需求。2019年開始，衍生品玩法比如合約等的布局不斷加速，2019年也成為了加密貨幣衍生品的元年，衍生品玩法逐漸形成了體系。BitMEX、火幣、OKEx、幣安以及FTX等國(guó)內(nèi)外知名交易平臺(tái)均先后布局創(chuàng)新型衍生品市場(chǎng)，而以FTX為代表的新興衍生品平臺(tái)不斷的在老派衍生品玩法的基礎(chǔ)上進(jìn)行革新。

比如FTX在2020年年初上線的杠桿ETH（目前已經(jīng)有110+個(gè)ETF種類）、美國(guó)大選期間上線的Trump幣以及近期上線的谷歌、蘋果等公司100倍杠桿季度期貨等等創(chuàng)新品，所以對(duì)于衍生品平臺(tái)的腦洞真的是沒有邊際（FTX一直以來(lái)都是因?yàn)椤皶?huì)玩”而被用戶不斷關(guān)注）。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，傳統(tǒng)金融中衍生品體量占據(jù)傳統(tǒng)金融整體的85%以上，而對(duì)于加密貨幣體系而言目前衍生品玩法體量還不足加密貨幣體系的一半，所以對(duì)于衍生品玩法來(lái)說(shuō)想象空間仍舊是巨大的。?

具體看雖然，在2017年底芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)推出加密貨幣期貨玩法使得合約站上了加密貨幣衍生品體系的“頭號(hào)交椅”，但是2018年以后可以以小博大且低門檻的現(xiàn)貨杠桿玩法，逐漸成為了用戶青睞的“香餑餑”，現(xiàn)貨杠桿也逐漸的成為了各大平臺(tái)的重點(diǎn)布局之一?，F(xiàn)貨杠桿另一面比如借貸，其利益模式已經(jīng)從完全由交易平臺(tái)主導(dǎo)轉(zhuǎn)向了用戶也擁有主導(dǎo)權(quán)的形式，比如c2c借貸模式讓更多的用戶參與進(jìn)來(lái)，并能收獲一部分利益。近期“當(dāng)紅”衍生品平臺(tái)FTX上線了現(xiàn)貨杠桿玩法，也使得該賽道的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入到白熱化階段。

各大平臺(tái)的現(xiàn)貨杠桿玩法，誰(shuí)更勝一籌？

目前布局現(xiàn)貨杠桿的平臺(tái)有幾十家之多，而對(duì)于FTX平臺(tái)在衍生品競(jìng)爭(zhēng)的后半場(chǎng)，入局了現(xiàn)貨杠桿領(lǐng)域，而我們就以O(shè)KEX、火幣以及幣安作為對(duì)比對(duì)象，看看FTX的現(xiàn)貨杠桿是否有優(yōu)勢(shì)。

1.交易品種

從幣安以及OKEX的可借代幣中，都是以老牌主流代幣或者老牌公鏈代幣為主，雖然用戶可選擇性較高，但是這其中很多代幣的波動(dòng)性較大。而火幣以及FTX則是以目前最為主流的幾個(gè)幣種為主穩(wěn)定性相對(duì)來(lái)說(shuō)較好，尤其是FTX還支持其他平臺(tái)的平臺(tái)幣。

2.借貸費(fèi)率以及最高杠桿倍數(shù)對(duì)比

BTC以及USDT是這幾家都支持借貸的幣種，所以我們就對(duì)比借貸BTC以及USDT的最低時(shí)借貸利率進(jìn)行比較

從數(shù)據(jù)上看，還是一目了然的，F(xiàn)TX畢竟是以衍生品為主的平臺(tái)，所以對(duì)于無(wú)論是比特幣還是USDT的利率優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的。而時(shí)利率目前行業(yè)也是維持在比特幣0.003%-0.004%左右，USDT維持在0.001%-0.004%之間，而這也是普通用戶基本的時(shí)利率。

而在杠桿上，F(xiàn)TX可以提供的杠桿倍數(shù)最高為10倍與幣安以及OKEX無(wú)異，目前行業(yè)平均倍數(shù)值在3—5倍之間。雖然從常理上講，杠桿越高風(fēng)險(xiǎn)越大，但是大資金小杠桿所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)是遠(yuǎn)大于小資金大杠桿的。

以往對(duì)于CEX而言，平臺(tái)都是有一定的定價(jià)權(quán)，所以無(wú)論是火幣、幣安還是OKEX等基本都是平臺(tái)來(lái)定義借貸手續(xù)費(fèi)，并且也基本都是不同等級(jí)固定手續(xù)費(fèi)。那么在FTX上的手續(xù)費(fèi)定義相較來(lái)講自由度較高。

FTX上存在著出借方以及貸款方兩個(gè)角色，可以理解為C2C借貸。而在實(shí)際的借貸匹配中，比如A、B為出借方（借出自己閑置的幣收取利息），A有100USDT設(shè)定時(shí)利率為0.001%，B有400USDT設(shè)定時(shí)利率為0.002%，而C需求300USDT，系統(tǒng)會(huì)優(yōu)先匹配A的100USDT，并在B中匹配200USDT借貸給C，而計(jì)算利率時(shí)將會(huì)以B給出的利率計(jì)算即最高利率。但是出借方一般都會(huì)選擇一個(gè)比行業(yè)內(nèi)借貸利率還要低的利率進(jìn)行出借，這樣其借貸才會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)利率過(guò)高的出借方難以匹配，這也是FTX對(duì)借貸雙方很好的制衡。

3.使用產(chǎn)品的便捷性

用戶對(duì)于現(xiàn)貨杠桿形成了思維定式，基本都是遵從申請(qǐng)借貸、獲得借貸、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、以及開/平杠桿倉(cāng)位的流程，原因在于比如火幣、OKEX等都會(huì)設(shè)置好幾個(gè)錢包賬戶比如幣幣賬戶、法幣賬戶以及杠桿賬戶等，那么想要杠桿交易，用戶需要在幣幣賬戶以及法幣賬戶之間進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。

FTX在產(chǎn)品整體盤整的設(shè)計(jì)上，就把幾個(gè)賬戶“捏”在了一起，用戶可以在后臺(tái)開啟杠桿交易。

選擇杠桿倍數(shù)

而后想要進(jìn)行杠桿交易，直接去現(xiàn)貨交易界面，就能直接進(jìn)行杠桿交易以及現(xiàn)貨交易之間的選擇。

開杠桿時(shí)，無(wú)需進(jìn)行申請(qǐng)等操作，直接把數(shù)值調(diào)高到超過(guò)你自己手里資產(chǎn)的數(shù)值就自動(dòng)開啟借貸了，所以對(duì)于FTX很多奇特的創(chuàng)新真的是具有開拓性的。

在倉(cāng)位上看，F(xiàn)TX以全倉(cāng)為主，而用戶可以建立子賬戶來(lái)開啟逐倉(cāng)模式，目前包括OKEX、火幣以及幣安等等用戶都可以進(jìn)行自選，這一點(diǎn)FTX與三大無(wú)異。

4.交易費(fèi)用

用戶在交易掛單吃單上，F(xiàn)TX調(diào)整后的費(fèi)率掛單手續(xù)費(fèi)為0，而吃單最高為0.07%，這一點(diǎn)對(duì)于很多大資金用戶還是十分有誘惑力的。

與此同時(shí)，F(xiàn)TX在杠桿交易上僅對(duì)吃單收取手續(xù)費(fèi)以及借貸時(shí)收取利息，由于無(wú)需其他操作不收取其他費(fèi)用，而對(duì)于其他平臺(tái)比如Bitfinex在用戶將資金轉(zhuǎn)移到借貸賬戶的時(shí)候，會(huì)收取手續(xù)費(fèi)，貸款成功撮合以后還有一次手續(xù)費(fèi)。對(duì)于放款的用戶，F(xiàn)TX也僅收取20%的借款用戶利息。

所以整體而言，F(xiàn)TX的現(xiàn)貨杠桿產(chǎn)品在借貸利率、手續(xù)費(fèi)、操作間接度上都有一定的優(yōu)勢(shì)，F(xiàn)TX還支持USD的直接入金穩(wěn)定性以及便捷性更好。而以其衍生品領(lǐng)域的用戶體量以及交易量為基礎(chǔ)，F(xiàn)TX新上線的現(xiàn)貨杠桿板塊競(jìng)爭(zhēng)力也是可見一斑。