?　　4月30日凌晨,家電企業(yè)的財報集中發(fā)布了。

　　說實話,看下來我的感受是:

　　家電企業(yè)未來前景更好的,我覺得是海爾智家。在海爾智家的財報中我看到了不少機會和亮點。

　　海爾整體業(yè)績優(yōu)于預期。報告顯示,2019年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入2007.62億元,同比增長9.05%,實現(xiàn)歸母凈利潤82.06億元,同比增長9.66%。2020年一季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入431.41億元,同比下降11.09%;歸母凈利潤10.70億元,同比下降50.16%,一季度業(yè)績有所下滑,但整體表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè),抗風險能力更強。

　　比起19年業(yè)績穩(wěn)定增長,今年1季度疫情期間,頂著疫情的壓力海爾智家的營收可謂相當優(yōu)秀了。

　　1季度受疫情影響,營收降了11%,是不容易的。而同行格力營收同比下降49.7%、美的的營收下降22.71%。

　　以上都是些籠統(tǒng)的基礎數(shù)據(jù),但作為專業(yè)的投資者,必須想得更深更遠。因為公司未來的發(fā)展空間是決定未來投資回報的重要因素。

　　下面談談我對海爾智家財報解讀后的一些心得:

　　未來增長亮點1,高端品牌卡薩帝——家電界的創(chuàng)新者

　　如果說手機界的創(chuàng)新者是iphone,新能源車界的創(chuàng)新者是特斯拉,那么家電行業(yè)的創(chuàng)新者就是卡薩帝。

　　之所以將這三者類比,是因為我看到了這其中的3點相似性:

　　行業(yè)最高端產(chǎn)品的科技創(chuàng)新話語權(quán)

　　先發(fā)品牌優(yōu)勢明顯,難以模仿

　　以及以此帶來的品牌高溢價

　　簡單介紹一下:

　　卡薩帝是海爾智家孵化的國際高端品牌,是國內(nèi)高端家電品牌唯一走出來的。

　　十余年來在家電多個領域率先推出多個首創(chuàng)性產(chǎn)品。

　　盤點下來比較典型的有以下三個:

　　1、07年卡薩帝推出第一款法式對開門冰箱。

　　2、開創(chuàng)推出自由嵌入式冰箱,解決了將冰箱嵌入櫥柜的難題,讓廚房成為一個整體,風格統(tǒng)一、優(yōu)雅美觀滿足高端需求。

　　3、雙筒分區(qū)洗衣機,解決了合洗衛(wèi)生問題。

　　當然,卡薩帝的科技創(chuàng)新遠不止這些,幾乎每年都有多款創(chuàng)新型產(chǎn)品推出。

　　商業(yè)直覺還需數(shù)據(jù)進行佐證。

　　據(jù)年報顯示:卡薩帝品牌在高端萬元以上冰箱、洗衣機市場份額分別高達 40%、75.5%。

　　卡薩帝同比增長 30%, 翻看歷史年報數(shù)據(jù),可以看出這個增速已經(jīng)維持了多年,一直在3 0 - 40 %以上。

　　從數(shù)據(jù)上不難看出卡薩帝的市占率在高端家電領域優(yōu)勢明顯。

　　美的方洪波曾表示最大的遺憾是:面對消費升級大潮無所作為,錯失高端市場。說此話時的背景是模仿卡薩帝的凡帝羅沒火起來,逐漸沉寂。雖然19年美的又準備推出新的高端品牌,但董秘江鵬表示一段時間內(nèi)沒打算盈利。

　　顯然潛臺詞就是:高端創(chuàng)牌的背后是長期研發(fā)和營銷費用砸出來的護城河。這是業(yè)內(nèi)共識。

　　未來增長亮點2,積極擁抱智能家居——未來可期

　　顯而易見智能家居是家電行業(yè)的未來。

　　據(jù)全球統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫Statista的預測:2020-2024年行業(yè) CAGR(復合增長率) 為 22.4%。

　　隨著中產(chǎn)越來越多,用戶越來越注重生活品質(zhì),愿意為高端付錢。未來幾年消費者將老家電逐漸替換成智能家電是大勢所趨。

　　國內(nèi)市場空間巨大,而海外市場早已做了表率,18年的時候亞馬遜的智能家電入口Alexa語音助手已經(jīng)賣了一億臺。

　　在這方面海爾智家布局較早,是最早向物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)轉(zhuǎn)型的家電企業(yè),傳統(tǒng)陣營的龍頭,從海爾更名海爾智家后,轉(zhuǎn)型決心其實是看得見的。其先發(fā)優(yōu)勢明顯,特色的場景化解決方案讓未來增長可期。

　　像食聯(lián)網(wǎng)這類健康監(jiān)測,定制菜譜等智慧解決方案體驗就很好。

　　未來增長亮點3,產(chǎn)品多元布局且市占率領先——更低的經(jīng)營風險

　　在疫情的影響下,海爾智家的市占率依然保持逆勢增長。

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　　中怡康第1-13周數(shù)據(jù)顯示海爾在家電市場的綜合市占率是第一名,高達23.4%,繼續(xù)領跑。

　　在疫情期間海爾逆勢增長,我將之歸功于海爾的健康場景布局。

　　這是海爾智家在智能家居和健康場景上超前布局10多年的結(jié)果:從2007年,海爾推出了防干燒燃氣灶開始,到后來的光波巴式消毒柜,“自清潔”空調(diào),全空間保鮮冰箱,再到最近推出的56度C除菌空調(diào)、“蒸一蒸”衣物除菌洗衣機等健康爆品,備受市場青睞。

　　疫情期間“健康家電”的銷量增長超過200%,這個數(shù)據(jù)對得上。

　　海爾智家的增長賽道布局是比較領先和完善的,個人認為離天花板還早。布局智能家居、開拓海外市場自主創(chuàng)牌個人認為都是較有遠見的,雖然短期產(chǎn)出不高,但可以構(gòu)筑長期高盈利的護城河。不要為了短期利益放棄長遠更多的錢,這就類似十幾年前創(chuàng)牌卡薩帝。

　　這樣的布局,有利于分散經(jīng)營風險。我比較認可。

　　未來增長亮點4,場景成套解決方案,助力改善銷售費用率和提高客單價

　　前面提到智能家居主打的健康場景已經(jīng)初見成效。這是一種針對特定場景,打包一攬子家電賣的成套式銷售解決方案,是模式的創(chuàng)新。這點從食聯(lián)網(wǎng)、衣聯(lián)網(wǎng)、空氣網(wǎng)的大幅增長上不難看出。而且直觀上看,能提高客單價是肯定的。有數(shù)據(jù)印證:2019年落成的海爾智家001號體驗中心,通過“賣場景”單店場景均價達到25萬元。

　　按照往期銷售費用率行業(yè)對比,可以看出海爾的改善空間更巨大。

　　海爾智家之前的高銷售費用率來自于高端品牌建設、生態(tài)品牌布局和海外創(chuàng)牌的高投入。但現(xiàn)品牌形象已經(jīng)塑造成熟,后續(xù)投入有望逐步降低,疊加營銷模式的改進,我們可以期待現(xiàn)金流在未來幾年內(nèi)大幅釋放。因為每一單位的銷售費用率減少將帶動現(xiàn)金流的極大增長。

　　未來增長亮點5,開啟生態(tài)化戰(zhàn)略,由硬件到服務的轉(zhuǎn)型

　　資本市場對硬件廠商的定價普遍不高,因為賣硬件是低頻的場景。一個人一年買不了幾次。但軟件服務商就不同。蘋果公司就是靠售賣硬件打造生態(tài),然后由IOS生態(tài)系統(tǒng)切入軟件服務收費的。大家接觸最多的就是“蘋果稅”,只要是APPSTORE上下的游戲,蘋果就要抽收入的30%。這就很高頻了。

　　2019年,海爾智家宣布正式開啟第六個戰(zhàn)略階段——生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段。

　　這是在布局創(chuàng)造物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌

　　生態(tài)品牌的核心是用戶,海爾智家推出首個涵蓋場景體驗、交互、迭代的體驗云眾播平臺,引領場景替代產(chǎn)品、生態(tài)覆蓋行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

　　海爾智家以場景替代產(chǎn)品去營銷,根據(jù)用戶不同個性化需求分別構(gòu)建場景解決方案。

　　以海爾智家體驗云眾播為例,今年3月31日,為解決用戶洗衣、做飯等健康需求,海爾智家APP獨家推出體驗云眾播活動,創(chuàng)客、用戶、生態(tài)方共同組成的眾播團隊共同走進直播間,圍繞如何吃得更科學、穿得更個性、呼吸更健康等與用戶共同體驗和共同分享。

　　簡單看下數(shù)據(jù):銷售額達到1.6億元,直播觀看量1個半小時破千萬。

　　另一方面,海爾智家創(chuàng)建智家體驗云生態(tài)品牌,以生態(tài)覆蓋行業(yè)。海爾智家以開放生態(tài)吸引頭部一流企業(yè)鏈入場景,持續(xù)優(yōu)化用戶體驗,共建用戶的美好家,實現(xiàn)共創(chuàng)共贏。

　　以衣聯(lián)網(wǎng)為例,海爾衣聯(lián)網(wǎng)生態(tài)覆蓋了服裝、家紡、洗衣液、皮革等13個行業(yè),實現(xiàn)了從一臺洗衣機、到洗衣服務、再到全流程智能洗護體驗的迭代,目前已吸引服裝品牌、洗衣機品牌、洗護用品、RFID物聯(lián)技術(shù)等國內(nèi)外5300余家生態(tài)資源方加入。

　　這些一流的生態(tài)品牌,以解決用戶需求為目標,為用戶提供衣物洗、護、存、搭、購、回收的全生命周期解決方案。

　　據(jù)海爾智家2019年報,2019年海爾智家衍生出的生態(tài)收入達48億元,同比增長68%。

　　整體看下來,海爾智家的生態(tài)打造是走在行業(yè)前列的。

　　所以總得來說,我還是比較看好海爾智家這五大增長亮點的,雖說可能短期對業(yè)績有影響。但長期看是沒錯的。

　　就像亞馬遜,雖虧了十幾年,但不斷將龐大的營收砸到研發(fā)和營銷上,長期看壟斷了市場,建立了強大的行業(yè)護城河。現(xiàn)在的亞馬遜市值早已1萬億美元以上。

　　海爾智家未來可期,只要長期持續(xù)做正確的事,公司就一直在增長賽道上。