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截至今天7月8日收盤,紫光股份市值1015億,連續(xù)兩天站上1000億元市值大關(guān)。這是時隔2個月后,紫光股份再次躍上千億市值關(guān)口。
據(jù)筆者統(tǒng)計,A股總市值超過1千億元的計算機應(yīng)用細分科技龍頭股僅有4家:金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、360、恒生電子。紫光股份此次能否成為第五家,真正跨入“千億市值俱樂部”,讓我們以近期各大券商研報為基礎(chǔ),做一深度分析。
紫光股份漲幅是否還有空間?
先看看紫光股份的業(yè)績是否支撐其未來的股價上漲。
紫光股份發(fā)布2020年中報預(yù)告表示,二季度公司營業(yè)收入和凈利潤較上年同期均有較大幅度的增長。公司收入同比增長21.4~42,利潤同比增長約25~40。較 2019年增速8顯著提升,且利潤率水平保持。
國信證券發(fā)布研報認為:由于紫光股份第二季度的高速增長,疫情的負面影響比想象中小,政務(wù)云和運營商業(yè)務(wù)訂單超預(yù)期,我們小幅上調(diào)公司盈利預(yù)期,原來2020年收入預(yù)期614億,歸母凈利潤為19.84億,現(xiàn)在預(yù)計20-22年收入分別為622.94/764.15/858.77億, 歸母凈利潤 20.61/25.16/33.73 億,對應(yīng) EPS 為 1.01/1.23/1.65 元,對應(yīng)當前股價 PE 為 41.7/34.2/25.5X,上調(diào)評級為“買入”評級。
中銀證券認為,預(yù)計紫光股份Q2業(yè)務(wù)機會增加,并且疊加部分Q1延后業(yè)務(wù)兌現(xiàn)了單季高增速,維持 2020~2022 年凈利潤 23.4 億、31.4 億和 38.1 億,EPS 為 1.14 元、1.54 元和 1.87 元的預(yù)計,對應(yīng) PE 為 33X、25X 和 21X。同時維持買入評級。
華西證券分析認為,考慮到新基建及運營商網(wǎng)絡(luò)云化加碼,預(yù)計 2020 年-2021 年 22.3 億元、28.0 億元,對應(yīng)現(xiàn)價 PE 分 別為 35/28 倍,建議維持“增持”評級。
除了多家機構(gòu)基于紫光股份業(yè)績都給出“買入”、“增持”評級外,我們也可以利用橫向比較,通過對比和紫光股份業(yè)務(wù)類似的其他龍頭企業(yè)看看未來的上漲空間。下面以浪潮信息和中科曙光為例:
2019年,紫光股份凈利潤18.43億,2020年上半年扣非凈利潤預(yù)增20~30,不扣非凈利潤增長8,即9.15億;7月8日收盤市值1014.72億。
2019年,浪潮信息凈利潤9.29億,2020年一季度凈利潤1.36億,無預(yù)增,7月8日收盤市值629.77億。
2019年,中科曙光凈利潤5.94億,2020年一季度凈利潤5880.36萬,無預(yù)增,7月8日收盤市值604.15億。
由于浪潮信息和中科曙光沒有發(fā)表二季度業(yè)績情況,因此無法用上半年的業(yè)績進行估值對比。僅以2019年及今年一季度的業(yè)績和7月8日的收盤市值做對比,參照浪潮信息和中科曙光的估值,紫光股份的股價應(yīng)該在54.44-84.45元之間。
而紫光股份目前的股價還不到50元。
同花順數(shù)據(jù)顯示,紫光股份近來均值資金流入明顯,股價隨之走高。這也說明資本挖掘價值成長股的邏輯所在。事實也證明,這一輪結(jié)構(gòu)性牛市下,低估值科技板塊進入全面補漲。
紫光股份上漲的核心邏輯是什么?
分析股票未來走勢最根本的還是要回歸基本面,也就是分析大環(huán)境趨勢和自身業(yè)務(wù)表現(xiàn)。
西南證券朱斌認為,目前對于科技股來說催化劑依然不斷。一方面,國內(nèi)新基建將加速推進,5G上游建設(shè)如火如荼,運營商開支不減,另一方面,盡管疫情有所反復(fù),但復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍然將逐步推進,需求有望復(fù)蘇。他重點看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)據(jù)中心、科技上游基建、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等板塊。
浙商證券策略研究員陳昊建議把握的主要投資主線是5G、消費電子、半導(dǎo)體、云計算等科技股行情。這也正是國運板塊新基建的核心所在,紫光股份恰恰跑在這一黃金跑道上。
華西證券分析認為,業(yè)績指標向好的主要原因是各產(chǎn)品線運營和銷售快速恢復(fù),包括政務(wù)、電信、金融、交通、醫(yī)療等行業(yè)及智慧城市、云計算等方面的多個重點項目陸續(xù)交付。
紫光股份作為ICT和云計算龍頭企業(yè),受益新基建,業(yè)績增長進入快通道。紫光股份旗下新華三集團是利潤的最大貢獻者,也是紫光股份業(yè)務(wù)主線的IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品服務(wù)及解決方案的主要承載子公司,2019年為公司貢獻了超過三分之二的利潤。新華三擁有網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品線、IT產(chǎn)品線、安全產(chǎn)品線及云計算及服務(wù)四大產(chǎn)品線,其中路由交換僅次于華為,WLAN 獨占鰲頭,自研服務(wù)器國內(nèi)市場第三。今年上半年借力運營商云化轉(zhuǎn)型東風,集采持續(xù)中標份額不斷提升,贏單不斷。其中在高端路由器和高端交換機、服務(wù)器、分布式塊存儲、高端硬件防火墻等集采項目中大份額中標。以中國移動為例, 2019年新華三中標集采標段為 16 個,重大標段中中標份額逐漸提升。
此外,基于“數(shù)字大腦計劃”,加強云計算關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施向內(nèi)生智能演進,新華三持續(xù)深耕政務(wù)云領(lǐng)域,在金融、交通、媒 體、電信、教育等多領(lǐng)域取得新突破,保持領(lǐng)先市場地位。在外圍環(huán)境不確定性的同時,新華三積極布局海外市場, 2019年與惠普達成協(xié)議,允許直接海外銷售,海外市場也將是其新增長點。
為了跑得更遠更穩(wěn)健,紫光股份堅持研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動,近兩年研發(fā)投入復(fù)合增長率為36,占營收比重始終在7左右。 4月30日紫光股份披露定增預(yù)案,擬募資不超120億元,用于“面向行業(yè)智能應(yīng)用的云計算核心技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目”“5G網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用關(guān)鍵芯片及設(shè)備研發(fā)項目”“新一代ICT產(chǎn)品智能工廠建設(shè)項目”,并補充流動資金。憑借此次定增,紫光股份將加碼布局云計算、5G網(wǎng)絡(luò)等先進技術(shù)應(yīng)用。公司表示:“在云計算、5G網(wǎng)絡(luò)和人工智能等領(lǐng)域加大投入,承擔起領(lǐng)軍者的角色?!?/p>
后市看硬核科技
在當下節(jié)點,機構(gòu)、媒體紛紛認為,后市大盤走向已經(jīng)無可爭議的進入牛市。由于A股一直在3000點上下徘徊,雖然今年科技股是貫穿近一年A股行情的明星板塊,但科技企業(yè)進入千億市值的鳳毛麟角,缺乏“硬核科技”支撐或是A股徘徊的原因之一。
這也就意味著,在投資者積極入場的同時,也要明白大市暴漲并不代表所有投資者都會大賺,還是要跟對趨勢,挖掘低估值的個股。根據(jù)多數(shù)券商的中期研判,科技股仍是下半年推薦的布局主線。知名券商中金公司預(yù)測,未來5到10年,中國股市的市值可能翻番。屆時,萬億科技股或?qū)⒄Q生。
在服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò)、安全、大數(shù)據(jù)等既有優(yōu)勢之外,就在上個月,紫光股份又添“硬核實力”:新華三半導(dǎo)體自主開發(fā)的核心網(wǎng)絡(luò)處理器測試芯片順利完成生產(chǎn)與封裝測試環(huán)節(jié),并已成功運行自研固件和測試軟件。在網(wǎng)絡(luò)通信芯片領(lǐng)域的創(chuàng)新突破,將有助于新華三在中國高端路由器市場的競爭中保持領(lǐng)先,并有能力向全球進軍。
對此,中信證券研究員顧海波、梁程加撰寫研報認為,網(wǎng)絡(luò)芯片是路由器、交換機的核心,新華三繼華為后成功研制高端路由器NP芯片,自主可控能力大幅增強,并為下一階段的交換機、5G小基站芯片自研打下堅實基礎(chǔ)。公司“從芯到云”戰(zhàn)略實施再邁出重要一步。
作為擁有硬核的新基建龍頭,紫光股份目前仍舊被低估,它能否就此一躍進入“千億市值俱樂部”,讓我們拭目以待。
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