產(chǎn)業(yè)鏈分析：專業(yè)化與規(guī)?；T就行業(yè)未來

　　龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，有望享受規(guī)?；瘏f(xié)同紅利及專業(yè)化技術(shù)溢價。

　　上游：原料突破即為利潤。上游診斷酶、抗原、抗體等原料仍為國外企業(yè)所壟斷，國內(nèi)研發(fā)能力突出的公司正逐步加強原料的研發(fā)，突破即為利潤。

　　中游：生產(chǎn)、渠道、銷售政策等因素導(dǎo)致強者恒強。生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生化診斷及酶聯(lián)免疫診斷短期內(nèi)仍將是市場主流，化學(xué)發(fā)光對酶聯(lián)免疫替代將是趨勢，龍頭企業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢。渠道環(huán)節(jié)，行業(yè)內(nèi)多采用“儀器＋試劑”捆綁代理銷售模式，大型企業(yè)有較強的議價能力。銷售環(huán)節(jié)，采購政策逐步清晰，不按方法學(xué)定價的省統(tǒng)一招標改革后，政策對國產(chǎn)傾斜，行業(yè)格局有望重新洗牌。

　　下游：消費主體的多樣性決定，全面解決方案是核心競爭力。地市級及以下醫(yī)院因資金有限及對高端檢測技術(shù)的需求，將是未來國產(chǎn)進口替代的理想陣地。獨立診斷試驗室因醫(yī)院盈利需求，發(fā)展模式與國外略有不同，專業(yè)化的服務(wù)及特檢項目有望成突破點?？傮w來看，能夠提供全面解決方案的IVD企業(yè)具備核心競爭力。

　　細分子行業(yè)：三分天下，將持續(xù)高景氣

　　生化診斷：競爭日趨激烈，但隨著醫(yī)療中樞的下移，基層市場對性價比較高的生化診斷需求釋放，穩(wěn)健發(fā)展有望維持。免疫診斷：酶聯(lián)免疫的化學(xué)發(fā)光替代大勢所趨，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)將率先享受技術(shù)溢價。分子診斷：市場占比最小，發(fā)展最快的子行業(yè)。隨著基因測序的興起，有望成為IVD行業(yè)的主流之一。

　　生化診斷：受益于醫(yī)療中樞下沉

　　生化診斷是指通過各種生物化學(xué)反應(yīng)或免疫反應(yīng)測定體內(nèi)酶類、糖類、脂類、蛋白和非蛋白氮類、無機元素類、肝功能等指標的檢測手段，主要應(yīng)用于醫(yī)院的常規(guī)檢測，系醫(yī)療檢測的基本組成部分。

　　我國生化診斷市場起步早，基于生化分析儀的開放性，在發(fā)展初期，國內(nèi)生化診斷企業(yè)主要以生產(chǎn)試劑產(chǎn)品配套進口生化分析儀的方式切入市場。目前，國內(nèi)生化診斷試劑市場發(fā)展較為成熟，整體技術(shù)水平與國際接軌，試劑品種齊全。國產(chǎn)品牌并憑借產(chǎn)品性價比和優(yōu)質(zhì)市場服務(wù)等優(yōu)勢，已占據(jù)國內(nèi)生化診斷試劑市場約三分之二的份額，主要企業(yè)有利德曼、中生北控、北京九強、科華生物、四川邁克等。隨著國內(nèi)企業(yè)資本實力增強，生化分析儀的研發(fā)技術(shù)也迅速提高，一些試劑廠商(如科華)已開始從事生化儀的生產(chǎn)銷售，并出現(xiàn)了邁瑞等專業(yè)儀器生產(chǎn)商。

　　從供給端來看，由于以往國內(nèi)一線城市三級醫(yī)院配置進口高速生化分析儀較多，且進口產(chǎn)品在技術(shù)和質(zhì)量方面仍具備一定優(yōu)勢，因此目前在一線城市三級醫(yī)院等高端市場國外企業(yè)(如羅氏、貝克曼等)仍占主導(dǎo)優(yōu)勢，其他市場則已普遍被國內(nèi)企業(yè)占領(lǐng)。隨著國內(nèi)企業(yè)試劑產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量以及生化分析儀自主開發(fā)能力的不斷提升，未來我國生化診斷試劑市場的國產(chǎn)化替代趨勢將進一步增強。

　　從需求端來看，一方面，我國肥胖人群的擴大導(dǎo)致葡萄糖、甘油三酯及膽固醇等生化診斷需求增多，且新檢測項目的持續(xù)開發(fā)為生化診斷試劑市場帶來了穩(wěn)定增量(一些原本采用酶聯(lián)免疫檢測的項目現(xiàn)可以在全自動生化分析儀上檢測);另一方面，隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的進一步推進，政府對基層醫(yī)療投入逐步加碼，醫(yī)療中樞逐步下沉，縣級醫(yī)院全自動生化分析儀和基層醫(yī)院半自動生化分析儀將逐漸普及，生化診斷試劑市場的整體需求規(guī)模將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。

　　IVD：崛起中的朝陽行業(yè)

　　目前，國內(nèi)體外診斷行業(yè)(IVD，In-Vitro Diagnostics)正逐步崛起。相對于國外成熟市場，國內(nèi)呈現(xiàn)基數(shù)小、增速快的特點。受醫(yī)?？刭M影響，國內(nèi)醫(yī)療機構(gòu)15%藥品加成逐步取消，診斷等醫(yī)療項目“此消彼長”。我們認為IVD行業(yè)有望受益于醫(yī)改的大趨勢，長時間保持較快的成長速度，緊隨行業(yè)步伐，康云互聯(lián)也在加速前進!